全球經濟風暴來勢迅猛,拖累今年以來全球股市表現,屬於開放經濟體的新加坡、馬來西亞也無法倖免。根據彭博資訊(Bloomberg)顯示,年初至12月26日,全球84個主要股票指數年初至今幾近全軍覆沒,僅有北非的突尼斯Tunindex為正報酬(10.60%),其餘股市平均下跌4至5成。
不過若單以亞洲股市比較,馬來西亞的吉隆坡綜合指數的表現居亞股之冠,下跌39.98%;第二名是韓國KOSPI指數,下跌41.09%;第三名是日經225指數,跌42.86%;新加坡的海峽時報指數下跌48.62%;上海深圳300指數則跌了65.26%;至於慘遭通膨侵襲的越南股市則下跌66.71%,敬陪末座。(資料來源:Bloomberg;截至2008年12月29日;見表一)
儘管2008年的亞股表現差強人意,但國際貨幣基金(IMF)仍看好亞洲經濟,尤其在歐美經濟放緩,亞洲可望撐起全球經濟成長。根據IMF最新發表的全球2009年經濟展望,預估新興國家在2009年的GDP仍有5.1%,其中新興亞洲2009年GDP有7.1%,反觀已開發國家2009年的GDP將轉為負成長,全球GDP將從2008年的3.7%降至2.2%。
新加坡大華投資基金經理人Andrea Leong表示,短中期來看,亞洲內需市場仍透過出口衰退、資產價格下跌所造成的負財富效果(negative wealth effect)以及利差交易而與全球金融危機有相當程度的連結。2009年第一季雖然有熊市反彈的機會,但以目前高現金水平及高恐懼指數(VIX)的情況看來,預計2009年全球股市仍會持續動盪,美國以及中國的激勵方案將在2009年下半年開始發揮功效,只是整體經濟不佳、企業盈餘下修,大家都在等待更強經濟政策出現,得以有效提振市場信心。
Andrea Leong認為,美國以及中國等主要國家相繼提出擴大內需的振興經濟方案,其中中國為了保住明年經濟成長8%的表現,3個月內5度降息與4兆振興方案,可見其積極救市的決心,展望2009年,預期以中國經濟為首的大中華市場可望率先走出經濟困境。
Andrea Leong表示,看好大中華市場,未來將視市況逢低加碼龍籌或中資股,以掌握大中華股市之成長動能,目前中資股主要持股為中國最大百貨集團之一的百盛、台資知名糖果製造商的徐福記等。
關於新加坡、馬來西亞股市的發展,Andrea Leong表示,新加坡股市十一月份下跌3.1%,不過從12月1日至29日,已反彈5.34%。只是新加坡今年第3季國內生產總值(GDP)成長率與去年同期相比下跌0.6%,且受到主要市場美、歐經濟衰退的影響,11月非石油國內出口額(NODX)相較於去年同期下挫17.5%,創下2002年以來最大跌幅,繼10月下修2008年GDP成長率為3%之後,新加坡政府11月又再度下修至2.5%。
新加坡政府並認為,經濟不景氣的情況將持續多年,為了幫助民眾及企業度過難關,宣布提供23億星幣(約台幣500億元),相當於1%的GDP的貸款予當地中小企業以及6億星幣的員工職業再訓練計畫,期限2年。
馬來西亞股市11月份小漲0.7%,12月1日至29日則上漲2.23%。9月份的工業生產比去年同期下跌1.71%,為18個月來首度下滑,各行各業包括製造業、礦業生產、電力輸出都面臨了產能縮減。
過去最令人憂心的政治問題已經獲得改善,馬來西亞政府將重心轉移到刺激經濟成長,11月宣布投入70億馬幣(約台幣665億元)的擴大內需計劃,主要用於興建道路、學校、大眾運輸、高速寬頻等基礎建設。馬來西亞政府亦下修2009年的GDP從5.4%至3.5%。
Andrea Leong認為,國際商品價格下跌已有效降低 星、馬的通膨風險,此將有利於兩國進一步降息以刺激景氣。星、馬國股價已反應多數利空且來到歷史低檔,截至十一月底,新加坡本益比(P/E)為9.4倍、馬來西亞本益比11倍,新加坡的股價淨值比(P/B)為1.1倍、馬來西亞為1.3倍,投資價值相對浮現。
不過預期未來兩個月能見度仍差,續採防禦型操作。目前增加盈餘穩定成長、股利率高、資產負債表健全的大型藍籌股,減碼小型股,佈局高股息股票。而10月份投資組合平均股利率5.8%,11月份已調升至6.1%。產業部分則看好資產負債表良好及高股息的公用事業,減碼棕櫚油類股。
新加坡大華銀投顧表示,星、馬股市仍屬單一國家,波動風險高,較適合積極型投資人,投資比重建議控制在個人投資組合的一至兩成以內。
由於近期星馬股市已出現打底跡象,新加坡大華銀投顧建議單筆套牢者並不必急著殺低,可繼續持有,或待反彈後再行減碼;定期定額投資者則建議繼續扣款,以掌握明年亞洲與大中華股市的回升契機。不過星、馬股市短期亦無法置外於全球景氣趨緩,建議波動風險承受度較低的投資人可轉換到持股分散的全球股票型基金。
(表一)2008年亞股漲跌幅
主要股票指數 |
幅度 |
吉隆坡綜合指數 |
-39.98% |
韓國KOSPI指數 |
-41.09% |
日經225指數 |
-42.86% |
泰國曼谷SET指數 |
-47.94% |
台灣加權指數 |
-48.08% |
菲律賓綜合指數 |
-48.29% |
新加坡海峽時報指數 |
-48.62% |
印尼雅加達指數 |
-51.17% |
印度孟買SENSEX30指數 |
-53.01% |
上海深圳300指數 |
-65.26% |
越南證交所指數 |
-66.71% |
資料來源:Bloomberg;2008/12/29
|