年初以來，新興股市上演絕地大反攻的戲碼，MSCI新興市場指數漲幅超過15%，金磚四國中，俄羅斯、巴西及印度股市均紛紛站上年線，展現銳不可擋的多頭氣勢(資料來源：Bloomberg，2011/12/31~2012/2/15)。保德信大俄羅斯基金經理人林如惠表示，相較於其它金磚國家，俄羅斯擁有豐富資源、人才實力，以及被低估的投資價值等三大優勢。尤其俄羅斯目前的本益比僅有5.73倍，是金磚四國中最低者，也遠不及MSCI新興市場指數的12.13倍。主要原因是過去國際市場對俄羅斯的了解程度偏低，讓資金躊躇不前，因而忽視其經濟成長爆發性，造成俄羅斯股市的投資價值被嚴重低估。

國家/指數	目前本益比	過去五年平均本益比
印度SENSEX指數	16.56	19.76
上海綜合指數	12.40	23.85
巴西IBOV指數	11.17	13.58
俄羅斯RTS美元指數	5.73	8.79
MSCI新興市場指數	12.13	14.11

資料來源：Bloomberg，2012/2/16，過去5年平均係指2007/2~2012/1。

但隨著今年夏天俄羅斯加入WTO後，一切可望改觀。由於入世後，俄羅斯需要大幅鬆綁外資投資限制，法規制度也將更加透明，同時，企業競爭效率將獲得顯著的提升，將有利於俄國股市的飆升潛力。林如惠指出，借鏡中國經驗來看，中國在2001年底加入WTO後，外國資金直接投資(FDI)在10年間快速成長，2011年流入金額達超過1,800億美元，相較於入世前(2000年)僅400億美元，相差4倍之多(資料來源：Bloomberg，2000~2011。2005年起，香港外資直接投資納入中國計算)。

在資金的推升下，預期俄股的本益比終將獲得推升的動能，中長期來說，甚至有機會來到新興市場的平均水準。

除了俄羅斯的前景看俏外，林如惠補充，其周遭的土耳其、波蘭、捷克等，也具備人口紅利、地理與勞動優勢，透過俄羅斯的崛起，此地區的經濟也可望雨露均霑，也是投資人可以著墨的投資標的。

然而，即使大俄羅斯地區的股價有所低估，但新興市場的股價波動向來較高，建議投資人應審慎評估自身風險屬性與財務需求，以定時定額搭配單筆低檔加碼的方式來佈局。