美國9月份成屋銷售/新屋銷售
成屋銷售、新屋銷售戶數自7 月開始已連續3 個月回升,9 月份銷售戶數分別為453 萬戶、30.7 萬戶,主因為04/2010
政府購屋優惠補貼政策截止後,延長過戶時間至9 月底,使得購屋人士必須在09/2010 底前完成過戶手續,方可請領首次購屋8000
美金補助金,此項延長措施帶動新舊房市7、8、9 月銷售回溫。在房屋庫存量方面,待售成屋庫存仍處高檔,達404萬戶,待售新屋水位持續去化,降至20.4
萬戶;在存銷比方面,成屋及新屋存銷比連續2 個月下降,9 月分別降至10.7 個月、8 個月,惟兩者存銷比均高於房屋正常週轉月數4.5~6
個月,顯示房屋市場回復動能微弱,餘屋庫存壓力仍大。房價方面,成屋庫存壓力下,9 月成屋均價滑落至21.8 萬美元/棟,新屋均價則較上月續升至25.75
萬美元/棟。新舊餘屋庫存偏高,建商心態保守且低迷,高失業率,消費者信心偏低等因素均不利房市,加上近來發生法拍屋弊端,法拍屋市場或將停滯下,恐將再度拖累房屋銷售市場回溫的步伐,美國Fed
QE2 規劃購長債6000
億美元,若能有效刺激經濟帶動就業市場復甦,或將可以解救房屋市場走出低迷困境,不過房屋市場要撥雲見日明顯看見增長,仍需要長時間調整。
美國3Q10 GDP
2010年美國3Q GDP QoQ 由1.7%上升至2%(先期值),在YoY 的部份,3Q YoY 為3.1%,較上季增加0.1
個百分點,其主要貢獻來自於個人消費1.79%以及庫存回補1.44%,外貿惡化的改善縮小負貢獻至-
2%(上期-3.5%),由於久待就業市場不見好轉,以及房市低迷壓抑民間財富效果,導致企業投資意願下降,3Q
民間國內投資由上期2.88%大幅下滑至1.54%。總結以上,存貨、淨出口貢獻度較2Q 明顯回升抵消了民間投資的下滑,搭配個人消費貢獻度持續緩升下,使得3Q
GDP YOY 創今年新高,展望未來,影響美國景氣復甦腳步的就業市場、房市兩大變數仍在,11 月Fed QE2 規模 6000
億美元若能提振企業投資以及帶動就業市場復甦將注挹美國經濟成長動能,惟在去年GDP 基期逐漸墊高下,預料4Q10 GDP YOY 將較3Q10下滑,並於1Q11
落底。
中國3Q10 GDP
中國3Q10 GDP YoY 為9.6%,高於市場預期9.5%,惟下降趨勢不變,預估4Q10
增速將低於9%,但仍維持在8%以上。為達成「十一五」節能減排的目標,政府嚴控「二高一資」抑制產能與投資與出口持續減速下,配合汽車優惠政策(汽車下鄉、汽車以舊換新、汽車購置稅優惠)於年底截止前購車,以及「十二五」擴大內需策略加持,未來中國消費成長依舊可期,
藉著消費動力扶持,中國經濟將軟著陸。
中國9月消費者物價水準
由於食物類價格攀升,9 月份CPI YOY 攀升至3.6%,再創今年新高,已連續3 個月在3%之上,惟預期4Q
投資放緩下,加上人民幣升值有利減輕進口成本,以及人行升息控通膨等因素,推測4Q CPI YOY
有機會緩降。另外,在中國升息方面,中國為控制通膨,改善負實質利率,人行於10/19 宣佈升息(上一次升息在2007
年底),一年期存款利率上調至2.5%,預期10 年CPI 為3%情況下,中國至少需再升息2 碼,才能真正改正負實質利率現象,推測中國進入升息循環機率高。
台灣9月份領先指標、景氣對策訊號
9月份領先指標綜合分數、年變動率均續降
9月份領先指標綜合分數為117.6,較上月略減0.4%,6 個月平滑化年變動率1.8%,較上月下滑2.3 個百分點,已連續10 個月下滑,其中,7
個構成項目去除長期趨勢後,2 項較上月增加:股價指數、實質貨幣總計數M1B,其餘皆較上月下滑。推測領先指標6 個月平滑化年變動率持續下滑,不排除10
月跌破0%的可能,台股持續有走緩的壓力。
9月份景氣對策信號轉為黃紅燈,推測10 月將維持黃紅燈
9月綜合判斷分數較上月減少1 分至37 分,主因為構成項目股價指數燈號由黃紅燈轉為綠燈,使得總燈號轉為黃紅燈。展望未來,推測10 月份9
個項目中,因為基期墊高,貨幣總計數M1B 變動率將減至6%~12%之間,使得燈號轉為綠燈,總分數減1 分,其餘項目燈號維持不變,預估10
月之景氣對策信號分數將呈36 分,維持為黃紅燈。根據O4 年經驗,當信號進入走跌趨勢後,台股或將進入震盪整理格局。
台灣9月份貨幣供給
9月份活期存款以及通貨淨額較上月增加,使得9月份M1B為10.98兆元,惟由於去年基期墊高,使得9月份M1B年增率續降至12.15%;因外資呈淨匯入,M2年增率上升為4.66%。展望未來,投資人預期美元指數續弱下,引發熱錢續流亞洲,加上台灣利率相對於歐美偏高之誘因,10月份外資可望持續匯入,推測10月M1B與M2日平均數或將再創新高,惟去年基期因素,使得M1B年增率將持續下滑。另外,9月份證券劃撥存款餘額較上月增加約670億元達1.3兆,創歷史新高,與股市融資月底餘額均於今年6月起連續4個月走升,前者顯示台股資金動能充沛,後者顯示投資人對股市持續熱絡,短期資金動能未減下,對台股持續有利。
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