歐元區8月採購經理人指數(PMI)近期公布，歐元區綜合指數從7月的47上揚至50，結束連續14個月產能下滑的頹勢，超乎市場預期，而8月PMI服務業指數亦從7月的45.7上升至49.5，寫下15個月以來的新高(資料來源：Bloomberg,2009/8/22)，歐洲市場近期因而頗受激勵，道瓊歐洲股票指數(Stoxx 600)7月以來創下12.12%的漲幅，而自年初以來亦有18.4%的表現(資料來源：Bloomberg,2008/12/31-2009/8/21)，相對於其他已開發國家成績並不遜色。

展望下半年，保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，隨著消費市場與就業人數持續改善，庫存周期陸續消化之下，民間部門工業生產可望持續復甦，帶動歐元區整體經濟。值得注意的是，中歐三國捷克、匈牙利、波蘭由於區域類貿易的特殊經濟結構，預期在西歐景氣復甦過程中將率先受惠，隨著近期貿易狀況持續好轉，支持股市向上表態，加上歐元區工業生產持續步上軌道，中歐三國成長潛能力道十足，投資價值浮現，建議投資人可關注歐洲市場的穩定復甦，將讓歐元區在全球牛市中佔有一席地位。

歐股漲幅迎頭趕上，科技類股接棒領漲

李宏正表示，歐股自7月以來漲幅驚人，在東歐市場15.87%的漲幅帶領之下，在全球股市下成為優等生，道瓊歐洲股票指數上揚12.12%，法國CAC指數上升12.40%，英國FTSE指數也有11.75%的報酬，相較於美國S&P500指數11.13%與新興亞洲市場7.24%的漲勢，表現相對亮眼，因而搭上頭等班列車(見下表)。

再以指數風格來看，由於市場系統風險降低，小型股直接受惠，加上投資人風險意識逐漸好轉，VIX指數持穩在25.01(資料來源：Bloomberg,2009/8/21)，預期未來將持續下滑，小型股可望領先大型股；而在類股輪動方面，過去兩個月領漲的原物料價值型類股，漲勢估計將接近尾聲，成長型類股可望接棒演出，未來看好科技產業的表現，向上攻頂表現有望。

全球主要股市7月以來漲幅

(資料來源：Bloomberg,2009/7/1-2009/8/21)

中歐三國漲相佳，評等調高有題材

歐元區第二季GDP僅較第一季衰退0.1%，兩大經濟體法國、德國第二季GDP更意外出現成長，表現大幅優於預期，此歸功於政府和民間擴大支出、營建業好轉和出口回升，德國GDP較第一季擴張0.3%，而法國第二季GDP也成長0.3%，強勁的消費者支出和出口表現，成為推升法國經濟的助力。

李宏正認為，隨著歐元區產能逐漸復甦，工業訂單持續加溫，近來以歐元區為主要出口國的中歐三國：捷克、匈牙利、波蘭隨著歐元區主要經濟體的增溫，可望率先受惠，成長爆發力十足，尤其中歐三國進出口以工業產品與運輸工具相關產品為主，近來受歐洲汽車補貼政策嘉惠，對於貿易回升也有所助益(見下表)。

(資料來源：Global Data Watch,JP Morgan,2009/8/14)

李宏正表示，當前歐洲勞動市場仍屬疲弱，短期消費需求回升力道有限，但下半年回升動能來自於存貨重建與工業生產，復甦力道可望趁勢而起，後續待企業投資支出擴張與就業機會提升，將進而帶動消費市場，使需求回升，2009年已來到下半年衝刺階段，歐洲市場將大整旗鼓，未來將可望一番表現，建議投資人不妨鎖定歐洲市場相關基金，待回檔整理逢低佈局或是以定期定額方式投資，在下半年榮景再現之際，掌握先機，趁勢追擊。