重點訊息摘要

鋼鐵

大陸遏制鋼鐵產業產能過剩與重復建設現象。

資料來源:聯合新聞網

評析及投資建議

評析：

1.中共國務院總理溫家寶昨(08/26/2009)主持國務院常務會議，決定採行審核、環保、土地、融資與信息發佈等五方面下手，遏制鋼鐵、水泥等產業的產能過剩與重復建設現象。

2.IBTS認為，產能過剩向來是中國鋼鐵業所需面臨的重大挑戰，儘管2009年以來鋼鐵固定資產投資增幅趨緩，然此所反映鋼廠產能增速的減緩恐需至2010年之後才可顯現，於此之前，出口退稅調整、以及淘汰落後產能仍是政府去化過剩產能的主要政策方向。整體而言，政策的施行將有助於調整整體產業供需，IBTS持正面看待。惟政策是否搭配良好的退場機制，以及執行力的強度，仍待後續持續觀察。

3.中國大陸07/2009粗鋼產量已來到5,068萬噸，年化後的粗鋼產量約六億噸，相較於現有產能，已接近產能滿載的階段，在復產速度大於需求增長速度時，鋼材庫存的攀升將對鋼價走勢形成壓力，鋼廠恐再度面臨跌價與庫存去化的問題。而近期中國境內鋼價處於跌勢，熱軋流通報價來到3800人民幣/噸(約556美元/噸)，相較於東南亞570~580美元/噸的價位，後續中國低價鋼品的效應恐將漸漸發酵，進而縮減東南亞鋼品報價的上漲空間，IBTS認為580~600美元/噸為此波鋼品報價漲勢的滿足點。

投資建議：

因鋼價短期將進入整理階段，而鋼鐵類股股價與鋼價連動性高，短期上漲空間恐受限，IBTS維持板鋼及條鋼類股區間操作投資建議。

鋼鐵核心持股投資建議

資料來源:IBTS

重點訊息摘要

航空

兩岸定期航班起飛 票價殺很大

資料來源：中時電子報

評析及投資建議

評析：

1.兩岸定期航班將於08/31/2009實行，客運直航班次由每周108班增為每周270班。根據各航空公司的計畫，獲利率最高的上海和北京航線，票價調降幅度不會超過10%，廈門線因與小三通重疊，降價幅度最大，票價降幅將達23%。

2.由於莫拉克颱風造成的災情影響到陸客來台意願，將衝擊到商務客較少的二級城市航線載客率，若訂位情況不如預期，航空業者不排除改派較小型飛機因應。

3.由於辦理減資，華航(2610)將於07/27/2009~09/14/2009停止交易，長榮航(2618)股票則將於09/01/2009~09/17/2009停止交易。雖然航空公司07~08/2009的載客量和載貨量受惠於旺季效應都出現明顯回升，不過運價調升幅度有限，由於新流感疫情持續擴大風險，恐將衝擊航空業的載客量，投資建議為區間操作。

航空產業個股投資建議

*華航以減資後股價為準

投資評等說明