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一、投資建議
福懋第二季紡織本業旺季，業外處分台塑石化獲利挹助2.5億，表現優於先前預期。第三季紡織業進入淡季後獲利普遍下滑，福懋在認列台塑石化現金股利，單季獲利持續成長，在強勁基本面的支撐下，股價抗跌性高，為保守型投資首選標的。海外佈局上，台塑集團越南紡織佈局無論在廣度及深度上遠超過其他同業，藉由上、下游整合提昇產業競爭力達成一貫化降低成本的效益，一般同業難以比擬。建議可於目前價位買進，長期投資。
二、有利因素
1.第二季本業旺季加上處分台塑石化挹助，單季稅前獲利5.33億
第二季受惠於布廠傳統旺季，本業獲利2.79億，較第一季1.66億成長68%。業外方面，處分台塑石化獲利2.5億，整體估算第二季福懋稅前獲利5.33億，較首季2.64億成長超過一倍。
2.第三季認列台塑石化現金股利5.62億，單季獲利持續走高
第三季為紡織傳統淡季，大部分的紡織公司於第三季獲利將出現大幅衰退甚至虧損，而福懋第三季可認列台塑石化5.62億股利收入獲利不減反增，將成為第三季紡織類股中的焦點。
3.台塑集團越南紡織業發展朝一條鞭整合，競爭力同業難以比擬
預期2005年建廠陸續完成後，台塑集團在越南建立起的紡織王國，除了可解決高價原料的威脅，在分散經營風險以及經濟規模的效應，絕非一般紡織同業可比擬。
4.預估大陸廠全年獲利1.58億，優於去年7694萬
去年大陸廠獲利不如預期主要是第四季補繳約兩千萬人民幣加值稅，今年回歸正常後估計全年獲利可較去年成長，前五月中山廠獲利超過5千萬，預計全年獲利1.58億。
三、基本資料
1.成立日期：民國62年4月
2.董事長：王文淵
3.公司簡介：福懋原為專業布廠，目前朝多角化經營，從事包括油品、傘骨及輪胎簾布等發展。
4.產品比重：尼龍布38.24%、傘骨與簾布(22.7%)、棉紡織品(10.44%)、油品(28.61%)。
5.轉投資事業：福懋興業中山紡織(100%)、福懋科技(88.04%)、福懋越南(100%)。
四、財務資料
(一)每年獲利能力，基本評價及股利分派
|
項目/年 |
營收(百萬) |
營業利益(百萬) |
稅後純益(百萬) |
調整後EPS |
EPS％ |
當時股價 |
每股淨值（元） |
本益比（倍） |
股價淨值比(倍) |
股利分派
現金 盈配 資配 |
股本
(百萬) |
|
90年 |
16,331 |
1,757 |
1,017 |
0.69 |
-58 |
13
(07/20) |
13.11 |
18.84 |
0.99 |
0.4 |
0.4 |
0 |
14,820 |
|
91年 |
18,450 |
1,332 |
1,754 |
1.14 |
65 |
13.39 |
11.40 |
0.97 |
0.7 |
0.3 |
0 |
15,413 |
|
92年 |
19,962 |
920 |
1,589 |
1.00 |
-12 |
13.25 |
13.00 |
0.98 |
0.6 |
0.2 |
0 |
15,875 |
|
93年估 |
23,131 |
861 |
2,094 |
1.32 |
32 |
13.47 |
9.85 |
0.97 |
-- |
-- |
-- |
15,874 |
(二)每季獲利能力及成長率
|
年 |
季 |
營收
（千） |
毛利率
％ |
營業利益
（千） |
成長率
％ |
營益率
％ |
稅前淨利
（千） |
成長率
％ |
盈利率
％ |
每股稅前
淨利(元) |
|
90 |
三 |
4,119,333 |
16.13 |
343,880 |
-38.49 |
8.35 |
51,304 |
-94.55 |
1.25 |
0.03 |
|
四 |
4,105,984 |
17.24 |
357,593 |
-25.82 |
8.71 |
79,941 |
-78.15 |
1.95 |
0.05 |
|
一 |
4,101,968 |
15.99 |
338,368 |
-21.83 |
8.25 |
945,183 |
203.02 |
23.04 |
0.64 |
|
91 |
二 |
4,864,260 |
17.92 |
486,359 |
-21.88 |
10.00 |
647,520 |
61.46 |
13.31 |
0.44 |
| |
三 |
4,628,621 |
14.56 |
229,167 |
-33.36 |
4.95 |
122,117 |
138.03 |
2.64 |
0.08 |
| |
四 |
4,854,904 |
14.33 |
277,662 |
-22.35 |
5.72 |
35,968 |
-55.01 |
0.74 |
0.02 |
|
一 |
4,809,315 |
14.72 |
290,570 |
-14.13 |
6.04 |
164,164 |
-82.63 |
3.41 |
0.11 |
|
92 |
二 |
5,182,000 |
13.92 |
280,837 |
-42.26 |
5.42 |
251,078 |
-61.22 |
4.85 |
0.16 |
| |
三 |
4,892,919 |
11.75 |
111,529 |
-51.33 |
2.28 |
604,491 |
395.01 |
12.35 |
0.38 |
| |
四 |
5,077,566 |
14.36 |
236,807 |
-14.71 |
4.66 |
667,538 |
1,755.92 |
13.15 |
0.42 |
|
93 |
一 |
5,273,398 |
11.73 |
166,538 |
-42.69 |
3.16 |
258,084 |
57.21 |
4.89 |
0.16 |
(三)每月營收（千元）及成長率
|
月份 |
七月 |
八月 |
九月 |
十月 |
十一月 |
十二月 |
|
91年 |
1,507,729 |
1,546,975 |
1,572,862 |
1,638,714 |
1,634,789 |
1,587,141 |
|
92年 |
1,635,147 |
1,585,915 |
1,672,182 |
1,706,034 |
1,646,766 |
1,727,049 |
|
成長率％ |
8.45% |
2.52% |
6.31% |
4.11% |
0.73% |
8.82% |
|
月份 |
一月 |
二月 |
三月 |
四月 |
五月 |
六月 |
|
92年 |
1,601,865 |
1,435,142 |
1,772,211 |
1,753,595 |
1,757,191 |
1,670,987 |
|
93年 |
1,570,210 |
1,705,447 |
1,997,740 |
2,084,327 |
2,087,921 |
2,003,566 |
|
成長率％ |
-1.98% |
18.83% |
12.73% |
18.86% |
18.82% |
19.90% |
註：以上財務資料均來自經濟新報，本公司已力求其正確性與完整性，如有異動，以上市公司公告資料為準。
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