近期美元對全球主要貨幣大幅升值,過去幾年相對美元強勢的澳幣、紐幣及歐元,自7月中以來對美元大幅貶值超過6%,不利非美元投資比重較高的全球債券型基金近期績效表現。但採多元分散策略的全球複合債券基金,透過貨幣分散佈局,降低集中持有單一貨幣投資風險,且靈活調整不同貨幣配置比重,在匯率變化大的投資環境中,可降低匯率波動風險,避免單一貨幣變化對績效影響程度。
美國不再降息救經濟 引爆美元短線強勢反彈
美國聯準會8月2日維持利率2%不變,加上歐洲及其他地區經濟數據不佳,市場預期美元與其他貨幣間的利差將出現縮小,帶動美元強勢反彈,衡量美元對6種主要貿易夥伴貨幣走勢的貿易加權美元指數,由今年7月中的近6年低點72左右,到8月11日已上漲至76,短線美元升值近6%。
進一步分析16種主要貨幣對美元走勢,過去因對美元享有較高利差而表現強勢的貨幣,包括歐元、澳幣及紐幣近一個月跌幅均超過6%,亞洲貨幣如日圓、韓圜及新加坡幣貶值幅度相對較小,持有非美元貨幣比重較高的全球債券型基金,短線績效可能受到匯率因素衝擊。
主要貨幣近一個月對美元走勢(%)
資料來源: Bloomberg、2008/7/11~2008/8/11
正利差但降息機率高貨幣 對美元有貶值風險
在貿易加權美元指數6種組成貨幣中(歐元、日圓、英鎊、加幣、瑞典克朗、瑞士法朗),歐元因為與美國貿易往來規模最大,對美元指數影響程度也最大。
今年7月由於歐洲央行升息一碼(0.25%),一度帶動歐元對美元升值,但在美國聯準會第二次停止降息,加上歐洲央行上週維持利率水準不變,市場預期在歐元區經濟數據走弱情況下,歐洲央行降息機率大增,將縮小歐元區與美國利差水準,進而帶動歐元對美元出現貶值走勢,其他對美元享有較大利差但降息機率高的貨幣,也面臨較大對美元貶值風險。
歐元區貨幣政策與美國聯準會不一致(%)
資料來源: Bloomberg、2008/8
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