由於擔憂中國官方將嚴控景氣,加上之前股市漲幅已高,近期中國股市明顯回檔。不過由於長期成長動能仍在,尤其原物料、內需資產等族群長線多頭格局並未破壞,中長線多頭趨勢仍在,永豐投信認為對中國,乃至於整個大中華區域股市皆無需悲觀。此階段伺機佈局具強勢通路及品牌背景、掌握當地內需消費,營運具較大成長空間,或是符合原物料行情走勢的個股,會有較多的獲利機會。
近期中國股市出現較明顯修正,原因可歸納為如下(1)中國股市今年以來指數漲幅已高,市場投資心態傾向保守,出現獲利了結出場觀望的狀態、(2)由於寬鬆貨幣政策力道強勁,使得市場資金滿溢,故近期中國政府開始對政策進行微調,影響持股信心,引發回調。(3)IPO(首次公開募股)進行告一段落,過去主要企業IPO前的相關作業,是維繫市場人氣熱絡的重要來源,只是隨著IPO後的獲利了結,也造成市場的震盪,故8月盤勢大幅度的回檔自然就不令人感覺意外。
惟即使如此,永豐投信對中國景氣持續走穩的看法並未改變。中國為一計畫經濟的國家,對其定下的目標,即會傾全國之力達成,中國2008年GDP成長率9%,今年Q1雖下滑至6.1%,但Q2已止跌回升至7.9%,7月製造業PMI指數已連續5個月超過象徵景氣擴張臨界點的50,推估今年GDP成長率保8已是可望順利達成。一反自去年下半年以來,一般市場悲觀的預期,之前市場普遍認為「保8」無望,甚至「保7」都有困難,到現在發現保8已是輕而易舉後,市場的樂觀態度已不可同日而語。未來「十一五計畫」仍持續推動,還有4兆元刺激經濟方案將陸續釋出,都是支撐今年中國經濟成長可望達標的主要因素。子彈夠多、執行力夠強的中國,未來仍有數個「五年計畫」將持續進行,故永豐投信認為,大中華區的經濟也都將一併受惠中國的浴火重生。
永豐投信認為,由於長期成長動能仍在,對中國乃至於整個大中華區域股市皆無需悲觀,尤其看好原物料、內需以及資產等相關族群,受惠於中國十一五計畫,以及擴大內需消費的政策,使其中長線多頭趨勢仍在,故看好具有強勢通路及品牌背景、掌握當地內需消費,營運具較大成長空間,或是原物料相關類股,會有更多的獲利機會。
*2005年中期以來,中國製造業採購經理人指數走勢變化
資料來源:Bloomberg,2009/8/23
永豐投信認為,由於中國未來仍有重量級企業要IPO(如中國第二大券商光大證券和前四大銀行之一的中國農業銀行),且評估官方僅會有微調動作,大幅降溫將不會出現,市場信心仍能有效支撐,因此評估中國股市至少可以維持目前的大區間震盪,不至於繼續走弱。
再者,永豐投信認為,由於中國出口產業的黃金時代已告一段落,未來以鼓勵高附加價值及內需型的消費性產業為主。消費性產業在中國的黃金年代崛起,搭配官方刺激消費政策補貼概念(例如家電、汽車下鄉等等),人均所得成長及消費者意識提升,有助於品牌企業在中國的市佔率提升,因此選擇此區域中擁有強勢通路及品牌,以及掌握大陸當地內需消費的企業,其營運具較大成長空間,同時未來股價也有上漲的機會。
除此之外,由於實質需求的逐漸改善,推升成本面的上揚,在加上資金面有利於原物料價格,因此今年下半依舊看好原物料行情,區域內的原物料股包括基本金屬、鋼鐵、水泥、散裝航運等,皆有表現空間。
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