歷經2008年金融海嘯的震撼教育、2009年跌深反彈的驚奇之旅,對於即將來臨的2010年,投資人仍是有所期待,然而金融市場不可能就此風平浪靜,掌握喜「新」念「舊」的原則,相信明年仍可虎虎生風。
喜「新」,便是往「新國家」、「新中國」與「新機會」靠攏。「新國家」當然是指新興市場,縱使前年海嘯亦難逃一劫,但源頭不在新興國家,因此一旦市場復甦,新興市場的投資價值反而更突顯、更鮮明。
過去我們對新興市場看高一線的理由,其實都沒有改變,包括人口之多、內需之大、建設之巨與儲蓄率之高,新興國家的潛力均遠優於成熟國家,特別是消費,金磚四國自2003年開始就呈現爆發性成長。而新興市場間的貿易熱絡,亦減少對歐美日的倚賴,例如「東協加一」自由貿易區(CAFTA)將於明年實施,將更強化自發性的成長,而擁有豐富天然資源的巴西、俄羅斯等也會繼續受惠,因此明年新興市場,仍擁有極多投資題材。
既然看好「新國家」,首推絕對是「新中國」,隨中國步入以耐久財、教育、保健為主的城市消費模式,投資主軸仍將圍繞在內需題材。根據BNP估計,若中國GDP維持6%年增率,最快將在2018年超越美國,但目前中國股市在MSCI世界指數的比重卻僅僅2.3%,也就是說,不管眼前市場的疑慮是股市已有相當漲幅、貨幣利率政策可能調整或者通膨風險等,這些短線因子都不足與中國經濟的長線趨勢比擬,投資人反而應回頭看看,自己的中國投資比重是否足夠?
最後則是「新機會」,金融海嘯後各國體認到增加醫療與教育支出、健全消費信貸體系、設立節能減碳政策的重要性,由此衍生出消費、電動車、LED、生質能源等新投資商機皆不容小覷,我們身處的台灣就不乏相關企業。
當然,2010年仍有其風險,各國退場機制時點、美元持續弱勢、保護主義興起與長期高失業引發的社會動盪等,都將持續困擾市場。不過根據JPMorgan估計,低利率環境料將持續三個月至六個月,因此新興市場等風險性資產仍將持續上揚空間,而成熟公債賣壓逐漸顯現,故應適時增加如新興債、可轉債等風險性債券。
至於念「舊」,則是指「股債均衡」的老調,故只一筆帶過提醒,但知易行難,千萬別忘了只有隨時作好資產配置,一旦市場出現突如其來的震盪,也才不致損失慘重。
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