大中華股市現「升」機 聚焦金融、地產、資源類股
近日大中華股市不約而同地帶量上攻,上海綜合指數突破3,100點整數關卡,香港恆生指數亦攻克前波高點朝22,000點以上邁進,台股更是站上先前8,127點的跳空缺口。復華華人世紀基金經理人陳美智指出,中港台股市在今(2010)年首季受制於升息、升值等利空而表現疲弱,第2季起在利空鈍化下一路過關斬將,大中華股市又恢復穩健上揚格局,尤其金融、地產及資源等大型權值股,更是值得留意的投資方向。
從基本面來看,陳美智認為,中國的經濟維持強勁的成長力道,市場預期今年第一季經濟成長率甚至可達到12%的水準,然而中國面臨人民幣升值及升息的雙重壓力,使得股市在第一季期間受到壓抑,如今展望未來,因為升息、升值等已知的利空已逐漸淡化,中國股市的穩健上漲格局將再起步,並帶動港台等大中華股市穩健向上。
陳美智進一步表示,由於中國經濟上行基礎已經趨於穩固,中國人民銀行調整存款準備率,甚至微幅調高利率,都不至於對經濟復甦趨勢構成衝擊,且中國政府提早出手抑制泡沫擴大,將可讓經濟成長可以走得更長更遠,股市穩健走揚的基調也不會改變,相反地,人行若在第二季正式升息後,股市將在正式升息後利空出盡,重回多頭走勢。
就產業面觀察,金融、地產及資源相關的權值股將是短中期值得留意的方向,例如利率敏感度較高的保險業,短中期將受惠於利率、通膨與匯率上揚趨勢,獲利情況將可望好轉,長期則受惠於中國的保險透率不斷上升,加上中國為老化速度最快的新興市場之一,老齡化社會勢必有助於刺激保險或年金產業的需求。
此外,中國水泥類股在需求提升與限制供給的政策下,第二季也可望有所表現。陳美智指出,雖然去(2009)年中國的水泥產能大量開出而造成供給過剩,使得水泥價格不易繼續大幅上漲,然而建材下鄉政策大舉提升二、三線城市的水泥需求,中國今年前兩月的水泥需求成長就達到26%,加上中國政府從第二季起將實施落後產能淘汰細則來限制供給,未來的水泥等資源相關產業也具備相當的漲升題材。
長期來看,中國經濟繼續保持高成長,今年預測GDP成長率達9.3%,較去年再增長1個百分點,而目前上證指數的本益比僅18倍上下,仍遠低於2007年高峰的40倍,預期隨著經濟持續成長,短暫震盪之後,長線多頭仍然可期;而港股除了經濟基本面持續好轉外,未來還有紅籌回歸和港股ETF中國上市等題材,加上目前恆生指數評價仍在歷史區間的中端,預估全球資金仍將持續流入中港台股市。
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