原物料類股今年以來自高點拉回已大幅修正逾20%,天達投顧指出,原物料類股獲利預期並不差,投資評價顯然被低估,歷史經驗顯示,現在開始分批進場撿便宜,在市場回穩、重啟多頭循環走勢後,將可望有不錯的報酬機會。
全球景氣動能失速,雖然讓原物料類股投資前景蒙上一層陰影,但天達投顧指出,原物料市場現在還在投資循環中,根據彭博資訊統計,大循環期間每次修正,都蓄積下波奮起的動能。如1997年亞洲金融風暴、2000年科技泡沫、2008年次貸危機,若投資人在每次下跌超過20%後,開始定期定額投資原物料,當市場重拾成長軌道後,也將是逐漸豐收的時刻。
不過,目前金融市場仍動盪不安、投資信心薄弱,投資人擔憂是否將重蹈2008年次貸危機的情況,MSCI世界原物料指數修正幅度一度高達65.18%。天達環球動力資源基金經理人喬培禮(Bradley
George)分析指出,這次股市重挫和2008年並不同,以能源股為例,依據能源公司表示,債務機構仍維持正常業務往來,且由天達投資模組分析,前六大能源整合公司,將在未來兩年產生龐大的現金流,並預期在資本支出大幅增加後,仍會有可觀的自由現金流量。
喬培禮同時強調,不僅能源公司,預期前五大採礦公司握有的現金流量也相當充沛。因此,近來原物料市場大幅下滑,在良好的投資評價支撐之下,反而提供了長期逢低佈局的投資機會。
值得一提的是,天達投顧指出,原物料具有適合中長期定期定額佈局的3大特點:
1.多頭「超級循環」向上趨勢不變:
喬培禮指出,預估未來兩年不少原物料供給成長僅有低的個位數,供給面的限制,將持續提供長期資源多頭走勢良好支撐。此外,從歷史走勢觀察,原物料每次多頭循環,至少有25年,目前這波多頭行情只走了10幾年,後市應還有一段好光景可期。
2.走揚期間多於逆風襲擊的修正期間:
根據彭博統計,這波自1996年啟動的多頭循環,MSCI世界原物料指數計有3次出現跌幅超過20%,累計修正期間約有58個月,反觀,每次從低點重回成長軌道,走揚期間累計至少有109個月,走多時間幾乎是修正時間的2倍,顯示暫時的逆風襲擊,反而提供良好的長期逢低佈局機會。
3.波動較大,修正期間加速累積單位數的好時機
一般而言,選擇波動較大的基金,相對更能發揮定期定額的投資特性,尤其修正期間,大波動的基金反而可以加速累積單位數,在市場回穩後,才有跟著行情滾動而上的獲利機會。
原物料拉回超過20%後開始進場定期定額表現
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亞洲金融風暴 |
科技泡沫 |
次貸危機 |
期間修正幅度 |
-28.22% |
-35.41% |
-65.18% |
自下跌20%後開始定期定額扣款,持續至下波高點之表現註2 |
8.25% |
147.44% |
52.77% |
資料來源:理柏,以美元計價,截至2011年9月30日
註1.上表係以MSCI世界原物料指數為統計參考指數。資料日期自1996年1月1日至2011年9月30日,
註2.亞洲金融風暴統計期間為1998/3-2000/1,科技泡沫為2001/9-2008/5,次貸危機為2008/9-2011/4。每月扣款一次,並以每月最後一個淨值計算日為扣款日,每次扣款100美元。
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