本週台灣債市回顧
本週美國債券市場仍呈現上下劇烈振盪格局,亦使台灣債市受到連動,上週出現的多頭氣勢受到相當大的阻礙,本週前半週,指標債A92104一路上揚,更將上週上升之二十多個基本點全數回吐,同時超越上週殖利率的高點。由於公債走勢上下幅度甚鉅,使得交易商持券信心大幅降低,且債市交易商只選擇指標債A92104為交易標的,其它券種乏人問津,甚至連成交意願皆無,空頭市場儼然形成。不過在跌深之下,週三指標債A92104以平高盤2.19%開出後,由於債市交易商認為2.20%將為一支撐點,做多意願頗強烈,但由於股市表現強勢依舊,影響債市多頭氣勢退縮,終場失望性賣壓大舉出籠,收盤以新高2.296%作收,週五更是屋漏偏逢連夜雨,在美債殖利率再度大幅上揚之下,推波助瀾,使得指標債A92104一舉突破2.30%的關卡,觀看目前行情走勢,因交易商停損意願逐漸鈍化,方能使得當日軋空頻頻出現,但這並不代表危機解除,須留意指標債924?入914的後塵,操作應以謹慎為原則。
未來台灣債市展望
週二(8/12)美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將聯邦資金利率目標維持在1.0%,也是四十五年來的歷史最低水準。 FOMC指出,未來幾季影響美國經濟的多空因素大致維持平衡,但已偏低的通膨,未來持續下滑的可能性高於上升的可能。由於美國聯準會如預期宣布維持現行短率目標不變,並稱利率將在一段時間內維持低檔,多數債券交易商皆認為,Fed最快要到明年年中才可能升息,而市場預期最快的升息時間可能為明年春天。
在台灣方面,七月以來政府祭出多項財經利多,如降低外資投資限制措施等,對於現階段台灣股市將再增添一股動力。對於台灣債市而言,中長線債券殖利率走勢似乎仍將以上揚為主,使得現階段債市持券信心大受影響,加上明年票券業得更改會計原則,將現行的買賣斷說變更為融資說,將影響票券業釋出部位籌碼,雖然票券業釋出籌碼之情況,將視各家票券商的內部情況而有不同時間表,但終歸來說,籌碼鬆動似為不可避免之勢,更加影響債市長期之走勢。
而以資金面來看,目前市場仍屬寬鬆格局,因此對債市現階段將是支撐因素,但此部份利多應止於短期利率,長期利率仍為上升格局。而將股市的發展納入考慮,第四季不管是政策面或景氣面皆應有利於股市,因此資金流向股市機率持續增加。再則降息後的乘數效益,將在降息後三至四個月發酵,更增添股市資金動能。綜合以上,在中長期趨勢較不利債市之下,應以謹慎心態介入債市,勿隨意進場搶短。
8/18-8/22 債市殖利率預測
預估下週各天期指標債殖利率預估如下:
- 二年央債92-1期成交區間在1.15%~0.95%
- 五年央債92-6期成交區間在1.68%~1.63%
- 十年央債92-4期成交區間在2.35%~2.23%
- 十五年央債90-7期成交區間在2.65%~2.45%
- 二十年央債92-3期成交區間在3.17%~3.07%。
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