身為本屆世足賽舉辦國,全球體壇目光因而聚焦德國,同樣地,身為歐洲最大經濟體,德國經濟與股市表現同樣動見觀瞻。
德國經濟自去年下半年開始出現觸底回溫跡象,失業率也同步下滑,至於消費與企業信心也頻創新高,似乎有走出東西德合併以來長達14年景氣低潮的氣勢。寶源投顧指出,東西德合併前德國原為歐盟中失業率最低的國家,合併後卻成為失業率偏高的國家,至於承受前東德外債也讓德國財政赤字惡化,目前此赤字仍佔其GDP的3.5%左右。
寶源投顧表示,由於出口值佔德國國內生產毛額的40%,為德國經濟的動力來源,德國四分之一的工作也仰賴出口,德國景氣勢必與全球景氣密切相關,故若美國經濟趨緩、美元走疲,對於以出口為主的德國經濟亦將帶來不利影響。
此外,雖然消費信心來到五年高點,但德國消費支出回升的情況仍然緩慢,加上明年德國政府計劃調升加值稅3個百分點至19%,可能不利民間消費,至於歐洲央行為打擊通膨而仍有50到75個基本點的升息空間也對其消費不利。
儘管如此,寶源投顧認為,經歷修正過後本益比約在12倍左右的德股已相當具有吸引力,其次,良好的企業獲利表現、購併題材與市場流動性也提供德股不錯的下檔支撐,若就中長期而言,企業稅率調降以及企業社會福利提撥比率的刪減亦有助於提高企業EPS與股價表現,故認為面對德國股市最好的投資策略仍以區域觀點長期擇優選股介入為宜。
圖:德國總就業人數變化
來源:德國聯邦統計局
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