投資人原本寄望台灣股市在農曆年後能有所表現，但接連而來的中國股市重挫與全球股災，讓台股扶搖直上的期待破滅。第二季台股是否仍有反攻契機？

寶來投信股票投資研究處副總經理胡曼玲表示，台股第二季為傳統淡季，再加上近期外資持續賣超台股，因此預估指數將在第二季順勢落底。與國際相比，台股仍具有高殖利率低本益比的優勢，下檔空間不大，第二季指數應該仍可站上7800點，年底上看8800點，投資人可逢低佈局，傳產與電子族群均有表現空間。

年後台股由於資金回籠，指數一度站上7900點，再度向8000大關挑戰。但之後由於受到中國股市大跌與國際股市不穩的影響，指數從新春開盤後的高點回落，外資持續賣超，大盤甚至一度跌破半年線，所幸國際股市迅速止穩，帶動台股強勁反彈，重新站回半年線之上，量能則小幅減少到千億之下，指數呈現於季線7700點與半年線7300點間箱型盤整的格局。

胡曼玲分析，第二季為台股傳統淡季，再加上近期外資連續賣超台股，台股具回檔壓力。不過由於國際經濟持續成長，主計處預測台灣今年經濟成長率仍有4.14%的高水準，僅較去年的4.39%微幅下滑。此外，根據Thomson Financial的預測，2007台灣企業整體獲利成長率高達18.07%，高於日本、南韓等亞洲主要製造國家的13.7%和17.65%。

再加上台股近四年的漲幅僅有75.72%，明顯落後日本、韓國、香港、新加坡等亞洲國家與國際股市，本益比偏低；2006年的現金殖利率又高達3.39%，明顯高於日本和南韓的1%和0.57%，基本面依舊十分紮實。因此，預估第二季應是今年台股低點，下檔空間有限，外資賣超百億正好提供投資人另一個買點，第二季結束前指數可望站穩7800點，第四季上看8800點。

國際貨幣走向、兩岸政經情勢與大陸方面動態，仍會對盤面產生重大影響。因此，胡曼玲認為，投資人第二季對FED貨幣政策、人民幣與亞洲貨幣升值效應、2008總統大選、兩岸政策開放、大陸宏觀調控成果與2008北京奧運等主要國際經濟變數，仍需多加注意。

而在類股方面，胡曼玲認為，第二季傳產與電子各擅勝場，電子「4i」概念股、消費IC設計、LED未來前景持續火熱，半導體、TFT-LCD族群可望自谷底翻身。傳產的鋼鐵、營建資產將領先走高，觀光族群則蓄勢待發。

LED與IC設計族群熱度不退，NB與可攜式產品的背光源應用是LED今年成長的最大動力，加上戶外照明的應用，預估LED年成長率將高達20%以上。在消費IC設計部份，第二季為消費IC設計旺季，平均季成長率高達30%。

TFT-LCD下半年在LCD TV的持續降價下，將刺激出強大的需求，帶動整體供需於第三季正式反轉。半導體廠商的產能利用率也可望在第二季觸底，從第三季開始步入旺季。

「4i」概念(Vista、iPhone、Wimax和Wii)今年也將持續發酵，胡曼玲指出，Vista的推出除帶動CPU、記憶體、繪圖卡的換機需求外，亦可望為被動元件、Power、風扇與連接器等零組件廠商帶來新商機。而根據Dataquest的估計，無線區域網路技術Wimax相關產值年複合成長率高達313%，相關網通終端設備業者商機龐大。此外，Apple手機iPhone六月將於美國上市，台灣相關零組件與組裝廠商均將受惠。

在傳產部份，6%~8%的高現金股利殖利率加上近期鋼價上揚，鋼鐵股中長期可望持續走高。根據統計，今年農曆年後到329檔期推案量高達838億元，較去年同期成長三成，創四年新高，資產營建潛在股價空間可期。四月進一步開放大陸觀光客來台可期，總效益估計高達180億元，相關觀光與百貨族群獲益良多。

台股近四年漲幅落後全球股市

資料來源：Bloomberg、寶來投信整理(2007/3/12)