從資金流向的角度來看，在國人最青睞的新興市場當中，今年以來最紅的不是亞洲，也不是拉美，而是歐非中東！保誠投信指出，儘管去年歐非中東股市的漲幅落後拉美與亞洲，但是從今年以來，歐非中東地區，果然出現了落後補漲的跡象。

根據EPFR的統計，發現無論是近一週，近一月還是今年以來，在所有區域股票型的資產中，國際資金在歐非中東的佈局比重，要遠遠超過拉丁美洲與新興亞洲。另外，歐非中東股票型基金已經連續28週吸金，長線的資金動能相當穩定(見圖)。

更有意思的是，在MSCI新興市場指數於今年1月11日創下波段新高後，受到投資人擔心本益比過高的影響，該指數的表現就相當乏力；但在此同時，市場卻逐漸把焦點轉向去年表現落後的邊境市場(Frontier markets)，譬如今年以來MSCI邊境市場指數上漲7%，相較於MSCI新興市場指數僅上漲0.3%，顯示歐非中東落後補漲的動能相當強勁。

而在歐非中東當中，權重最大的就是南非股市，而以南非為首的非洲經濟，最近也受到國際權威財經媒體的矚目。保誠非洲基金經理人林宜正指出，根據最新一期《經濟學人》(the Economist)的報導，受到亞洲經濟帶動的影響，非洲反而成了全球最大的受惠者，而該地區2010全年的 GDP預估也因此提升到了4.5%，在全球當中僅次於亞洲；而同樣的預估，也出現在3月份的《新聞週刊》(Business Week)裡。

保誠(南非)資產管理公司執行長Bernard Fick表示，亞洲今年依舊是全球經濟的要角，在亞洲的需求與投資下，類似像非洲這樣的新興市場，反而很容易受惠；譬如南非的最大貿易夥伴，已從過去的美國變成了現在的中國；而目前更有近1600家中國企業在非洲發展，事業範圍遍及製造、營建、農業加工及資源發展。

另一方面，跟全球經濟論壇中的133會員國相比，南非的銀行穩定度排名第六，外匯管制開放度排名第二，金融市場的成熟度排名第六，投資人保護程度排名第九，(Global Competitiveness Report 2009 - 2010)。Bernard Fick指出，在如此優異的基本面下，以南非為主的非洲市場，在今年仍可有較佳的回報率。

保誠投信指出，隨著企業獲利的提升，南非股市的本益比，可望在未來兩年內下滑至10.3倍(Bloomberg, 2010/2)。因此股價便宜、各國垂涎與強勁的前景，是現在佈局非洲最大的優勢；投資人不妨持續關注。

今年以來資金流向統計

藍線---週累積資金，灰線---月累積資金， 點---今年至今累積資金佔基金總資產比重(右軸%)

資料來源/Deutsche Bank