經濟瞭望
伯南克上週在紐約經濟俱樂部發表演說表示,美國房地產衰退明顯拖累經濟成長的情況可能會一直延續到明年。但他也強調,目前為止,房地產衰退對於整體支出的影響有限。伯南克表示,信用市場已經有所改善,但需要時間才能完全復原,而且過程中可能會有一些「挫折」。他也指出,美國經濟前景「不明」,決策者將採取必要措施,確保經濟持續成長並且穩定物價。
近來市場對Fed降息預期變化劇烈,在就業報告公佈前,聯邦資金利率期貨顯示對10月底Fed降息的預期大致在七、八成,但在較預期強勁的就業報告出爐以及9月18日FOMC會議記錄公布後,對10月底降息的預期一度滑落到三成左右,但在房市數據不佳,核心通膨數據溫和,股市重挫情況下,週五對10月底降息的預期又回到九成。
債券市場
上週台債呈現大幅波動走勢,前半週因新一期5年券96201標售情況不佳,使得10年期指標債一度上揚至2.78%的高檔水平,但下半週疲弱的經濟數據提高Fed降息預期,美債利率持續大幅收低,激勵966利率一路走低,加上週五台股疲弱,966順利攻克2.70%關卡,終場收在2.6859%,較前一日下跌2.61bp。
近來美債走勢出人意表,而在美元看貶,原物料價格屢創新高之餘,Fed官員卻口徑一致表示預期未來通膨將趨緩,引發降息預期升溫。整體言,現階段台債在逾一個月空頭走勢,殖利率彈升近40bp背景下,外有美債多頭走勢加持,內有籌碼優勢護持,配合966上百億空單,有利台債走勢,預期台債有向下空間,966預估區間2.70%~2.60%。
貨幣市場
上週雖有公債交割的緊縮因子,但因央行存單到期量高達2600餘億,因此公債交割帶來的資金緊縮效應不大,但因央行仍持續沖銷市場資金,因此短率變動幅度不大,隔夜拆款利率下滑0.3bp收在2.032%。
債券附買回市場方面,上週由於新稅制的實施,資金供給方與需求方對利率的要求不同,投信將利率開在1.95%,隔日則開在1.90%,附買回成交利率非常紊亂,成交區間拉大,上週同業附買回利率成交區間在1.82%-1.95%之間。本週央行存單到期量相對較少,且接近月底,例行性支出將會較多,但目前銀行體系資金水位不低,短率應沒有向上攀升的壓力,預期隔夜拆款利率將成交在2.03%-2.045%之間。
債券附買回市場方面,因新稅制實施,市場仍在適應附買回課稅帶來的衝擊,投信中不乏將資金重新配置轉為定存的做法,而在市場尚未對利率取得共識之前,預料短期內附買回利率仍有大幅波動的可能,預期本週同業附買回利率將成交在1.85%-1.90%之間。
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