儘管美元反彈及市場平倉壓力導致短期金價自高檔壓下,但就長期看,「弱勢美元」及對通膨的憂慮仍繼續存在市場上,黃金多頭基礎並未動搖。永豐投信因此評估,國際金價今年第二季可望在中、印等飾金需求回升帶動下,穩步回升,伺機再破前波每盎司1,000美元的高點。
永豐投信(原大華投信)分析,關於此波國際金價的戲劇化走勢,美元變化仍為關鍵。3月中旬,受次級房貸風暴所衝擊,華爾街券商貝爾斯登(Bear Stearns)傳出瀕臨破產,引發全球金融界的恐慌,美元重挫,資金避險需求大增,帶動金價強勁上揚創下每盎司超過1,000美元的歷史高點。不過之後由於美Fed降息幅度不如預期以及宣佈出手搭救陷入危機的Bear Stearns,美元匯價因此觸底反彈,帶給金價多頭一些壓力。
與此同時,部份「避險基金」不堪壓力,被迫清算手中部位。例如Bear Stearns旗下的兩檔基金即成了華爾街各金融機構中首批被迫清算者。而私募基金龍頭凱雷集團(Carlyle Group)旗下的凱雷資本(Carlyle Capital)承受不了壓力,亦宣佈破產。由於Carlyle Capital持有高達50億美元的農產品部位,加上Bear Stearns也直接在市場拋售各項商品,另外全球一些金融機構也因為次級房貸減記相關資產,包括黃金在內的商品亦在拋售清單內。這股市場不安定情緒最終波及原油和黃金上,國際金價因此急速下跌,短短幾個交易日,便從1,000美元的關卡回落至900美元以下。
惟縱使如此,卻也不必悲觀。永豐投信分析,與其它商品不同,其實黃金兼具商品(飾品、工業用途)與金融(保值、儲備、避險)的雙重屬性。其中基於商品屬性的供需而言,根據法國興業資產管理(SGAM,Societe generale Asset Management)資料,全球黃金年供應量約在2,500噸左右,其中的77%被首飾用金消化,而在這飾金的消費中又有約6成的比重為中國、印度及中東等所貢獻。由於中國、印度及中東等的經濟在可預見的將來都會是全球發展最暢旺的區塊,由此衍生出對黃金的強勁需求,SGAM以市場「實質」需求為基準,繼2007年600~700美元之後,預估今年國際黃金均價可望提升,達到每盎司800~1,000美元的價位,至於未來則可以每年每盎司平均50~100美元持續向上挺進。
*以市場「實質」需求為基準,國際金價預估
年份 |
預估區間 |
2007年 |
600~700美元/盎司 |
2008年 |
800~1,000美元/盎司 |
未來幾年 |
每年以平均50~100美元/盎司的幅度上升 |
資料來源:SGAM,2008/2
至於從金融屬性的層面來看,永豐投信分析,美Fed主席Bernanke於4月2日公開承認為美國經濟可能在今年上半年萎縮,為當前美國景氣狀況作了最好的註腳。未來Fed將不得不冒著通膨加劇的風險來維持寬鬆政策以刺激經濟發展,然而這對長期美元走勢並不有利;歐洲方面,歐元區通膨持續惡化,2月ECRI通膨指數陡升至110.5,觸及7年半高點,令歐洲央行(ECB)陷入是否繼續升息兩難抉擇當中。至少可以確定的是年底前ECB幾乎沒有降息的可能,間接地構成對美元走低的壓力。美、歐經濟雙雙陷入困境,這對調整中的國際金價來說就是最大的有利因素。因此基於美元弱勢、通貨膨脹、地緣政治等因素誘發的避險所需,加上作為商品的實質需求,SGAM樂觀預估,今年第一季所出現每盎司「1,000美元」的金價絕對只是一個過程,而非結束,值得投資人期待,可考慮逐漸逢低買入。
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