亨德森策略董事唐道賢(Tony Dolphin)來台接受專訪表示,展望2007年全球投資市場,股市仍優於債券市場,尤其偏好風險較低的美國與歐洲股市,甚至日本股市也不看淡,目前全球投資市場的現況是高成長、低通膨、低利率、債券收益穩定、股市大漲,可說是較佳的投資市況。
儘管唐道賢對明年全球市場有樂觀的期待,但他也不忘提出投資的風險觀點強調,如果投資人以目前市場的良好表現而自滿的話,那就大錯特錯了,因為全球經濟仍有許多不確定性,包括:美國房市的下滑衝擊與日本消費市場的疑慮,以及可能的通膨再起等因素,都可能影響全球股市的表現。另外,北韓與伊朗的政治情勢發展,與美元的匯價走弱和可能發生的禽流感等,也是投資人不可忽略的變數。
唐道賢表示,展望明年,股市仍是投資重心,尤其著重於風險較低的歐洲與美國。歐洲股市的良好表現粉碎了看空者的預言,過去10年來,歐洲股市的年化報酬達10%,過往4年的歐股年化報酬更高達20%(資料來源:Datastream and Henderson Global Investors,2006/11/23),是投資人相當鍾愛的市場之一,歐洲企業目前致力於削減成本、重組與購併等題材都有利於股價表現。至於美國在多頭市場表現相對落後,美股的評價偏低、本益比僅在15倍左右,接近評價範圍的底部,代表股價並不高,而且美國企業的收益成長仍強勁,美股也是未來投資重心。
至於明年全球經濟展望,唐道賢認為,明年全球經濟不致於太好,但也不會太差,市場一致性的看法全球經濟成長趨緩,但也沒有大幅下滑的問題,而通膨也應該不會有太多的變化,2007年全球經濟產出將略低於過往的趨勢,經濟情勢維持中性看法。
在明年股市優於債市的基本看法下,唐道賢表示,美國龐大的經常帳赤字是美元走弱的基本因素,而未來12個月利率的差異仍有可能持續推升歐元走升,這點是投資人需要了解的。
唐道賢並表示,雖然明年美歐股市展望並不看淡,但全球股市確實也已上演了3年半多頭行情,股市也還是有變數存在,投資人樂觀之中也應存有戒心,此時投資人應關心的變數,包括:美國房市疲軟對家庭支出衝擊的程度、日本經濟復甦力道、歐洲強勁消費需求的前景、中國大陸的投資支出能否獲控制與通膨的疑慮等,都需要往後密切的觀察。
|