經濟瞭望
10月美國零售銷售年增率達到5.2%並未因房價大幅滑落出現大幅趨緩,加上11月以後美國通膨壓力將逐漸顯現,估計聯準會12月降息必要性低,目前台灣亦受通膨壓力升高影響,11月5日行政院主計處公佈10月份消費者物價指數資料,其中CPI年增率達到5.34%,為13年來新高,核心物價指數年增率來到2.27%,估計至年底前物價將持續維持高檔,因國際原物料價格上漲帶動國內物價上漲,潛在因素亦是新台幣偏弱,估計第四季CPI仍將居高不下,且目前美元對國際各主要貨幣走貶,新台幣對美元並無走升,加上9月外銷訂單年增率高達16.1%,顯示儘管對美元升值,出口力道仍強,加以預計美國年底降息機率不高,判斷央行可運用升息對抗通膨之空間增大,預料央行第四季升息已成定局。
債券市場
上週標售20年期新券,出乎市場意料之外的全額標售,市場傳言係壽險業者因美元走貶而把資金轉投國內債券,加上週四受國庫署研擬買回公債可行性消息的激勵,配合週四美債殖利率創下近二年新低及週五台股大跌,指標債全周利率大幅收低,通週大幅下滑8.2bp收在2.612%,20年新券亦大幅走低10.7bp收在2.9012%。
在外在因素及籌碼優勢加持下,上周台債在市場一片疑慮聲中,默默走出一波多頭走勢,967標售結果背後透露之投資機構動向與國庫署明年度公債發行與購回之消息,雖尚不足與物價疑慮與央行貨幣政策動向之利空因素分庭抗禮,但亦已引發年底多頭佈局之意識,短線利率跌幅已深,追低風險漸增,966預估區間2.55%~2.70%。
貨幣市場
上週雖有1,000長天期存單及300億公債交割緊縮因子,惟央行存單到期高達4,000餘億,在寬鬆因子遠大於緊縮因子下,銀行體系資金寬鬆,隔夜拆款利率維持低檔,通週小幅上揚0.8bp收在2.044%。債券附買回市場方面,上週五有公債96-7期交割300億,雖券商得標近七成,但部分是壽險委託代標,因此券商的資金缺口不大,附買回利率小幅上揚,上週同業附買回利率成交區間在1.90%-1.92%之間。
本週央行存單到期量相對較少,約只有一仟三百多億,雖目前銀行體系資金水位平平,但仍需留意台股近日走勢,觀察外資是否有大額匯出,以致資金供應緊俏,預期本週隔夜拆款利率在2.035%~2.045%區間波動。債券附買回市場方面,本週無特殊的緊縮因子,但因台股近日走勢不佳,是否因此牽動投信端贖回金額大幅增加,將是本週觀察的重點,預期本週同業附買回利率將成交在1.90%-1.92%之間。
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