加碼亞幣計價債券,掌握下半年亞債獲利
展望下半年投資前景,施羅德投顧於5/20日舉辦「亞洲錢潮,勢在必得」亞洲投資說明會,邀請施羅德亞洲債券基金經理人吳浩藩以及施羅德新興亞洲基金產品經理人 大衛.麥肯錫(David Mackenzie)等人蒞臨主講。施羅德亞洲債券基金經理人吳浩藩強調,美國公佈的經濟數據仍持續反映出美國經濟疲弱的事實。由於金融風暴的影響,美國借貸市場的狀況持續 呈現緊縮,在全球已開發國家深陷信用緊縮泥沼的同時,油價居高不下更突顯全球目前低成長、高通膨的狀況,在這樣難以捉摸的環境下,即使短期企業債券反彈,仍建議投資人避開,但可持有流動性較高的亞洲政府主權債券,以掌握較高殖利率與較佳的貨幣升值潛力。
不確定性提高,歐美債市投資難度升高
根據FOMC最新的會後聲明顯示,經濟趨緩加上通膨的高度不確定性已使得FED的降息政策轉趨中立,在可能出現暫時按兵不動的利率策略下,目前美、歐等已開發市場的債券價格相對偏高。施羅德亞洲債券基金經理人吳浩藩指出,在美國經濟數據稍有改善、油價高漲以及債券價格偏貴下,在債市操作上仍宜維持審慎的看法,尤其是對於美歐等已開發市場的債券應當特別審慎。他表示,美國房市價值縮水加上全球經濟減緩,造成像美國這樣高度槓桿經濟體的信用緊縮情況,此將持續影響債市表現。
亞洲債券將提供高殖利率投資機會
在亞洲債市方面,吳浩藩表示通膨意外升溫將是亞洲經濟最主要的挑戰。由於亞洲各國政府的價格補貼、價格管制等因素,造成通膨的壓力持續升高,但當利率與財政政策有效執行的時候,亞洲債券的殖利率也將大幅上揚,此時也將提供不錯的進場投資機會,除了可以掌握相對較高的殖利率水準外,也能掌握較低的債券價格逢低佈局,若能逢低佈局亞洲當地貨幣計價債券,還可以掌握短線亞幣回貶、長線看升的貨幣升值機會。
投資人仍應避開企業債券
吳浩藩指出,即使是投資價值較高的高評等公司債,在市場缺乏流動性的情況下,投資人信心仍然偏低,加上新發行債券的壓力,都會為企業債市帶來壓力。因此,近期的企業債市反彈可望告一段落,尤其是當美國景氣衰退風險與企業違約率同步升高之際,將可能拖累其後市表現,故建議避開任何企業債券商品,除了可以透過戰略性持有流動性較高的高收益亞洲政府主權債券之外,並可持續觀察後續市場對於新發行企業債券的接受度來判斷市場落底之投資訊號是否浮現。
持續鎖定升息與升值等亞債投資機會
由於美國經濟與房市的復甦期間拉長以及銀行緊縮銀根不利於金融體系,吳浩藩表示目前仍應維持較短的存續期間策略,以靜待風險性資產下跌的訊號結束與最佳的買點浮現,不應該隨著近期債信市場的反彈而改變佈局,在債信操作上也繼續維持著防禦型的保守操作。
然而就投資機會而言,吳浩藩指出,不管有無採行補貼政策,擁有龐大貿易順差,外匯存底高的國家,通常會採行讓貨幣升值的政策,以減低國內通貨膨脹的壓力,這類型的國家包括: 中國、新加坡及馬來西亞等等。例如今年以來截至4月底止,亞洲貨幣只有新加坡幣、馬來西亞及人民幣呈現明顯升值趨勢,預期該些國家在全球原物料與糧食價格持續居高不下,未來仍將持續透過升值方式來控制通膨。
因此,即使短線暫時避險至美元,目前吳浩藩在貨幣策略上仍持續看好新加坡及馬來西亞的貨幣,另外他也認為印尼等升息國家相對可提供較高收益的債券投資機會,未來也將伺機增加印尼債券部位,以掌握更高的投資收益。
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