全球經濟持續溫和成長 短期可逢低佈局科技類股
上週五美股儀式性的紀念20年前10/19黑色星期一的大幅下跌,其實主要應該是反映目前美國經濟狀況持續下滑調整當中。以目前美國或全球經濟來看,顯然目前狀況並未較之前為佳,10月份IMF也調降全球今明年經濟成長率的預估,其中美國明年成長率調降為1.9%的成長。
雖然美股短線進入回檔修正,但我們認為整體來看,明年股市仍可期待,主要因為全球經濟仍呈現持續成長,IMF預估明年經濟成長率仍可有4.8%,拉長時間來看,這一波全球經濟成長已持續維持四年約在5%左右的成長力道,若加計明後年仍可在4.8~5%的成長率來看,則本波應可算是70年代以來全球經濟成長最佳的一段時期。
這波全球經濟繁榮成長主要動力已由過去的美國轉為中國、印度、俄羅斯等新興市場帶動,由於新興市場股市波動率高,加上近期資金面轉趨保守,短線需留意新興市場波動風險,但若有較大幅度回檔則又將是佈局明年成長的另一次契機。
而就個別產業來看,本波適度回檔可留意科技類股,主要因為近期國際科技大廠財報佳同時也預期第四季有旺季需求效應,而以S&P500獲利分析,目前預估第三季營業獲利成長率為-3%,主要受到週期性消費產業、金融業獲利大幅下滑影響,但科技產業預估第三季獲利成長為11.1%,而第四季預估為21.5%,表現優於其他產業,因此本波全球股市回檔修正將可逢低佈局科技相關產業。
圖一、科技類股獲利成長動能佳
次貸風暴後,REITs買點浮現
由於REIT與股票連動性高,每年第四季到隔年第一季大都是REIT與股票表現最佳的時段,每年八到十月則屬REITs淡季,尤其像去年的日本與澳大利亞REITs市場都是在第四季都有突出的表現。
今年第二~三季一直籠罩在歐美次級房貸風暴的陰霾中,讓不動產投資信託基金(REITs)遭錯殺,但REITs8月表現亮眼,北美REITs單月上漲6.04%,澳洲上漲8.1%,九月份日本與香港接續多頭反彈,這都歸咎於市場對於消息面反應過度,反而忽略總體基本面,即使有財報利多,仍被投資人急殺;不過,REITs經過今年三次的大修正後,投資價值開始浮現,次貸風暴遠離,REITs有機會回歸基本面。八月則是先跌後漲,九~十月盤整,未來全球央行在聯準會引領下將陸續進入降息循環,對REIT市場而言,是利多於弊,第四季仍有優於第二~三季的表現。
根據ING克拉里昂不動產證券公司(ING Clarion Real Estate Securities)資料,2008年全球不動產市場仍可望有平均八~九%的盈餘成長,與今年的盈餘成長率相比毫不遜色。台壽保投信預估,現階段應是逢低進場購買REITs的好時機點。
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