印度央行繼3/19意外升息後，於4/20的例行性利率決策會議，分別將附賣回利率自3.50%上調至3.75%、附買回利率自5%上調至5.25%，並同步將銀行存款準備率自5.75%上調至6.00%。富蘭克林證券投顧表示，印度央行上調基準利率與銀行存款準備率各一碼，符合市場預期，且由於最近一週印度股市多已反應投資人對於升息的預期，因此4/20印度股市反而與整體亞股表現一致，呈現反彈走勢。四月下旬至五月中上旬印度孟買指數成分股將陸續公佈上季企業財報，預期來自獲利面的利多將持續成為推升印度股市走揚的動力，外資資金亦可望延續已連續30天、金額55.86億美元的淨買超力道。(自2/26起至4/16，彭博資訊)

富蘭克林證券投顧表示，經濟成長動能愈發強勁，三月份躉售物價指數上揚9.9%，來到17個月高點，並大幅超越央行於一月底預估的8.5%水準，因此在無損經濟成長的前提之下，抑制通膨預期升溫將持續作為貨幣政策的重心。此外，根據瑞士信貸證券資料顯示，截至4/16，印度銀行業經由附賣回窗口停泊於印度央行的資金約4000億盧比，僅約銀行目前總貸款餘額的1.2%，因此印度央行藉由調高存款準備率的方式來吸收銀行業游資，是較為直接且有效的方式。

回顧歷史經驗，2004年印度央行成功抑制通膨預期升溫，因此央行升息後的幾個月印度股票市場仍呈現漲升趨勢。經濟處於回溫之勢、通膨壓力再起，今年印度的升息循環與2004年狀況頗為類似。富蘭克林坦伯頓金磚四國基金暨亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯認為，雖然全球金融市場與印度股市走勢的關聯性大增、本次印度央行升息的腳步又較快，不過今年度經濟成長動能顯得更為強勁、通膨狀況又比2004年略為輕微，加以股市評價相對較低(目前印度股市較整體新興市場呈現20%溢價，相對於2004年印度股市較整體新興市場溢價30%)，預期今年印度股市仍可望擁有較佳表現。

投資人對於印度經濟成長與企業獲利能力的期待，加以對於國營企業民營化釋股與當地公司債券等投資商品趨之若鶩，吸引大批外資資金魚貫匯入印度，推升印度盧比自年初以來兌美元揚升4.33%，升值幅度於亞洲國家中僅次於馬來西亞令吉的6.79%(彭博資訊，截至2010/4/20 PM 2:30)。富蘭克林證券投顧分析，印度央行其實也傾向藉由盧比升值來抑制輸入性通膨壓力，因此券商普遍預期印度盧比仍將維持升值趨勢，其中德意志銀行即預估未來三個月，印度盧比兌美元將升值3.2%至43.2盧比兌一美元。

印度民間消費需求展望強勁，更甚企業目前產能狀況，因此例如全球最大摩托車製造商Honda Motor於三月初即宣布將斥資9800萬美元，於印度興建第二座摩托車生產廠房。富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛直言，由於較為有利的人口結構優勢促進消費動能，進而挹注經濟成長，長期而言印度將提供優於中國的股市報酬率。富蘭克林證券投顧分析，二月上旬低點反彈以來，亞洲各國股市多超越或已接近前波高點，印度SENSEX指數波段報酬率亦超越113%漲幅，因此獲利了結賣壓較重，不過四月下旬至五月中上旬印度孟買指數成分股將陸續公佈上季企業財報，預期來自獲利面的利多將持續成為推升印度股市走揚的動力，現階段股市回檔修正不啻締造投資人逢低進場的機會。