美國聯準會二度量化寬鬆(QE2)政策揭曉後,大量熱錢流入新興市場,但利多行情僅維持一週左右,大陸為抵禦熱錢而祭出的調降存準率措施和隨之而起的預期升息動左,衝擊亞股拉回修正,原物料價格亦下跌,連帶衝擊台股前攻主力的傳產族群熄火拉回,僅靠大型電子權值股緩和盤面跌勢,ING投信投資管理處執行副總黃媺芸表示,預期到五都選前的成交動能偏保守,可能維持量縮盤整格局到選舉結果出爐。
內資向來對政治不確定因素較為敏感,因此即便外資在QE2宣佈後,紛紛加碼台股在內的新興市場,但包括中實戶和投信法人在內的內資籌碼卻不捧場,選擇站在獲利了結或觀望立場,等待選舉結束後,市場回歸基本面才進場,量能凍結使得近期大盤指數上攻無力。
除了內資觀望,外資動作也透露遲疑。上週MSCI調降台股權重,部分被動式資金將轉向其他市場,且大陸十月份CPI上漲4.4%,通膨壓力愈顯沉重,近期可能升息聲浪頗大,導致陸股與原物料價格上週五重挫,連帶影響台股中的傳產類股表現;再加上歐洲愛爾蘭債信問題再起,衝擊全球投資氣氛偏保守,透露出QE2利多出盡之勢。
台股選前盤勢偏整理,黃媺芸建議短線可以轉進殖利率較高的大型權值股,以電子股來說,前波包括匯率升值、旺季不旺等利空因素已反映於股價上,庫存也消化得差不多,目前股價便宜,第四季可望淡季不淡,將迎接聖誕節到明年農曆春節為出貨旺季,包括xbox、iPad和智慧型手機的熱度不減,而受惠於Intel和AMD推出新晶片的NB、PC族群也有機會再掀一波換機銷售潮。再加上美元短線反彈,受困於匯損壓力的電子大廠獲得喘息機會,若大盤回檔到8100點以下,有相當強勁支撐,是很好的進場點。
至於跌勢頗重的原物料價格,漲多拉回修正反倒較為健康,因價格急漲無法立即轉嫁到售價上,若購入的原物料價格下跌可緩解生產和供應鏈廠商壓力,在寬鬆貨幣未轉向中立前,紡纖和塑化等族群都有表現空間。
無論選舉結果是否符合市場預期,黃媺芸認為對股市影響僅是短期性,考量到明年為總統大選前一年,政策利多必將陸續釋出,消息面有助於刺激股價上攻;若回歸到資金面和基本面,因美元長期競爭力不足,熱錢到處流竄,內、外資於年底選後可望陸續歸隊,反倒有機會出現補漲走勢,因此樂觀看待商品原物料市場、兩岸概念股股、新產品題材電子股和資產營建等族群的中長期走勢。
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