台股在這兩週呈現箱型整理走勢,在前波高點及十年線間箱型整理,不過多數個股權証都已跌到深度價外,在立院會期13日結束前公會希望可以通過溯及既往的權証課稅政策[92共識],因此目前是持續罷發權証中,不過已有很多券商表達反對的意見,且看新任財長上台後是否有變化。目前可以觀察得知近來權証的規模變小了,以前動輒發到2億元以上的規模,目前因應盤勢難以操作,發行人都自動縮減規模因應,目前最大規模都控制在9000萬以內,且發行張數都不超過2萬張,另一特點是發行波動率也變低了,以面板為例,以往動輒95%以上的發行波動率已不復見,最大已經不會超過70%了。
近期發行權証的策略來看,由於選股不易,多是由大型券商或是可發行檔數較多者平均散在各產業個股,且發行波動率與近期發行相較幾乎都是最低值,以面板股為例,都已經不超過60%,像以往波動較大的中環及微星等幾乎都不到50%,與以往動輒70%以上不可同日而語。
以2005年發行金額來看,元大以72億元發行180檔居第一,中信發行27.3億元位居第二發行19檔,台証以26.8億元位居第三位發行71檔權證。
若以發行價格來統計則如下表:
發行金額區間﹝億元﹞ |
發行檔數 |
0.00~0.05 |
19 |
0.05~0.10 |
52 |
0.10~0.15 |
69 |
0.15~0.20 |
84 |
0.20~0.25 |
75 |
0.25~0.30 |
82 |
0.30~0.35 |
73 |
0.35~0.40 |
60 |
0.40~0.45 |
51 |
0.45~0.50 |
66 |
0.50~0.55 |
49 |
0.55~0.60 |
37 |
0.60~0.70 |
36 |
0.70~0.90 |
46 |
0.90~1.00 |
10 |
1.00~2.60 |
22 |
目前若以04/03日收盤價計算目前部分權證市場資料如下表,以下將市場上的權證以發行波動率減去隱含波動率作排序,然後扣除深度價內外、接近到期日、隱含波動率不合理及成交量過低者,可以在市價低於內含價值或隱含波動率明顯偏低時介入。部分標的股表現強勢的權證似乎價格反映的較為緩慢,造成隱含波動率偏低,若在合理的範圍內,若現股持續上漲,相關權證是不錯的投資標的。
觀察下表,部分個股由於近期波動較大及為市場看好,可以逢低酌接。
代號 |
名稱 |
標的 |
履約價 |
行使比例 |
標的股價 |
權證市價 |
隱含波動率 |
價內外程度 |
03472 |
信證37 |
中鋼 |
31.37 |
1.0 |
30.95 |
0.90 |
18.74% |
-1.34% |
03671 |
元京E2 |
南亞 |
44.39 |
1.0 |
48.95 |
5.10 |
23.94% |
10.27% |
03716 |
元京F1 |
台泥 |
25.19 |
1.0 |
24.70 |
1.05 |
25.30% |
-1.95% |
03387 |
日盛63 |
鴻海 |
197.6 |
0.1 |
204.5 |
1.45 |
27.85% |
3.49% |
03625 |
群益94 |
聯電 |
23.60 |
1.0 |
21.15 |
0.65 |
28.64% |
-10.38% |
03417 |
日盛64 |
豐興 |
32.78 |
0.1 |
31.10 |
0.20 |
29.32% |
-5.13% |
03751 |
群益98 |
燁輝 |
13.94 |
1.0 |
15.15 |
1.96 |
30.31% |
8.68% |
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