重點摘要
美國/耐久財訂單:美國耐久財新接訂單,運輸行業訂單明顯提升。
經濟評論
美國耐久財訂單概況
07/2011美國商務部公佈耐久財訂單,MoM+4%,06/2011訂單從MoM-1.9%上修至MoM-1.26%。在新接訂單中運輸行業訂單增長十分強勁,MoM+14.56%,其中以汽車零組件及非國防飛機及零件,成長幅度最大。
耐久財新訂單及非國防資本財訂單增加
耐久財新訂單總額為201億美元,較上個月增加7.7億美元,MoM+4%,在過去三個月,06/2011新訂單MoM-1.3%,新訂單扣除運輸下, MoM+0.7%,新訂單扣除國防下, MoM+4.8%,其中交通運輸設備總額為53億美元,較上個月增加6.7億美元,MoM+14.6%,最主要成長動能來自於非國防的飛機和零件。
07/2011資本支出中,非國防資本新訂單72.7億美元,較上個月增加1.7美元,MoM+2.4%,出貨量69.2億美元,較上個月增加0.8億美元,MoM+1.2%,未完成訂單508.8億美元,較上個月增加3.5億美元,MoM+0.7%。庫存為164.2億美元,較上個月增加1.4億美元,MoM+0.8%。國防資本訂單8億美元,較上個月下降0.7億美元,MoM-7.8%。出貨量7.3億美元,較上個月下滑0.4億美元,MoM-5.2%。未完成訂單151億美元,較上個月增加0.7億美元,MoM+0.5%。庫存總額20.5億美元,較上個月增加0.2億美元,MoM+0.9%。
耐久財未完成訂單及庫存大幅上升
07/2011耐久財未完成訂單總額869.5億,較上個月增加6.1億美元,MoM+0.7%,06/2011耐久財未完成訂單,MoM+0.3%。交通運輸設備總額500.9億美元,創下近七個月最大增長,達到33億美元,MoM+0.7%。
07/2011耐久財訂單庫存總額361億美元,較上個月增加2.9億美元,MoM+0.8%,其中交通運輸設備總額為110.8億美元,較上個月增加17億美元,創下19月以來的最大增幅,MoM+1.5%。
結論:
1. 以07/2011耐久財訂單雖然優於市場預期,但扣除國防及運輸類,核心耐久財訂單仍呈現衰退,過去耐久財訂單與景氣循環息息相關,但耐久財訂單屬於落後指標,因此須配合MSCI產業觀察,以過去指數年報酬若由正轉負,表示對未來景氣前景悲觀,因此會減少耐久財消費。
2. 在非國防用資本財訂單,明顯優於預期,表示未來一季中資本支出感到樂觀。
3. 未交貨訂單增加顯示生產的速度仍不及需求增長,廠商可能會加速增加生產效能,但另一方面,耐久財存貨仍持續上升,但都集中在運輸設備為主,整體存銷比下降,表示運輸設備訂單需求強勁,導致庫存大幅增加。
4. 然而美國債信評等被調降是08/2011的事,因此,07/2011無法反應市場在債信風暴之後的數值。
投資評等說明
評等 |
隱含報酬率空間 |
強力買進 |
> 50% |
買進 |
30%~50% |
區間操作 |
預期股價波動區間 < 30% |
觀望 |
- 建議降低持股
- 近期股價將呈持平走勢
- 無法由基本面給予合理評等
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