股市概況
上週表現:
上週歐股因希臘消息震盪劇烈,所幸下半週傳出德國可能同意以低於市場利率的條件金援希臘,再度激勵市場信心,道瓊泛歐600指數全週收漲0.79%,收在269.74點。
政策訊息:
(1)英國央行(BOE)上週四(4/8)例行貨幣政策委員會中決議維持利率水準於0.5%不變,九名貨幣政策委員均同意維持2000億英鎊債券購買計劃規模不變,結果符合市場預期。
(2)歐洲央行(ECB)在上週四(4/8)利率會議維持利率水準1%不變,特里榭記者會中表示希臘不會出現違約情事,重申支持希臘的立場。4/9特里榭接受義大利媒體採訪表示,預計希臘無需使用救援機制,且未反對IMF參與希臘援助計劃。另外他讚許義大利控制公共財政做得不錯,不會釀成下一個危機。
(3)因希臘經濟成長前景惡化加上利率成本攀升加重財政挑戰,國際信評公司惠譽(Fitch Ratings)上週五將希臘外幣及國內貨幣長期信用評級由「BBB+」下調至「BBB-」,債信展望維持負向;Fitch同時調降以National Bank of Greece為主的五家希臘銀行評等。
(4)英國上週二正式宣佈5/6舉行國會大選,本次選舉決戰重點在於經濟及各黨的預算赤字削減計劃,目前在野保守黨與執政工黨民調持續拉距(39%對32%),預計產生無多數議會的可能性仍高。
未來展望:
上週歐股再度受到希臘債務消息左右洗了一次三溫暖,週初市場傳出希臘債券在亞洲難尋買主(特別是中國興趣缺缺),導致希臘10年期公債殖利率由6.5%攀升至7.36%,發債成本驟升提高市場對希臘違約的揣測,整體歐股由對希臘曝險較深的德法銀行股領跌,希臘與德國10年期公債利差亦飆升至344個基本點,創1998年以來新高。所幸歐洲央行行長特里榭上週四利率會議後再度提供希臘口頭上的支持,加上歐元區領袖(特別是德國)對於希臘紓困案終於給予明確回應,同意必要時歐盟將提供低於市場的利率協助度過危機(周日最新銷息,希臘已取得歐盟提供300億歐元、5%利率的三年期貸款,其餘150億歐元貸款由IMF提供,週一歐元匯價應聲反彈至1.36以上)。ING投顧認為希臘債務危機是測試歐盟合作機制的最佳考題,在只許成功不許失敗的前提下,歐盟(或德國)面對希臘每階段所開出的難題終將退讓,預計6月以前類似本週「山窮水盡疑無路,柳暗花明又一村」的驚喜將不斷發生。整體而言,我們認為現階段歐股是富貴險中求,近期雖有希臘議題干擾,然在企業基本面轉佳、歐元貶值效應日益浮現、加上出口成功接棒等有利條件下,配合展望正面的美國第一季財報,不看弱歐股出口相關類股表現,預料歐股將續跟美股腳步,出現驚驚漲的行情。
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