在金磚四國的崛起、日本經濟復甦的同時,除了原物料類股飆漲外,誰會是最終的受惠者?沒錯,就是具有Snob-Effect(炫耀財)的歐洲奢侈品集團。從各大券商紛紛看好亞洲及新興市場消費實力同時,其中第一大奢侈品集團LVHM,更是券商青睞加碼的對象,奢侈品工業儼然成為歐洲的新經濟樂園。
中國-歐洲奢侈品消費主力
亞洲市場對於歐洲奢侈品工業是最具開發潛力的大寶藏,其中尤以中國最具潛力。根據Westlb券商奢侈品產業分析師的預估,中國大陸地區大約有1千萬至1千3百萬潛在的奢侈品購買者,而且擁有財產30萬美金以上,粗略估計有5百萬到1千萬人次。因此歐洲奢侈品業開始集中火力在這塊大餅上,身為奢侈品龍頭的路易威登當然也不能落人後,陸續在中國各大城市成立12個門市,並在上海設立全球最大的旗艦店。
根據高盛的統計,2004年中國奢侈品消費額達到60億美元,約佔全球奢侈品總額的12%左右,位居世界第三大奢侈品消費國,其中約2%的銷售額來自中國本土市場的消費,其餘10%則是來自海外旅遊的中國遊客。而經濟參考報報導中也指出,未來4年內中國奢侈品消費將以每年約25%的複合年增長率成長,2008年將達全球奢侈品市場總額的19%,2015年可望達到29%。
另外根據Morgan Stanly的估計,未來的10年當中國地區每人年均收入達到2500美元後,奢侈品消費者將會劇增達到1.6億人次。經濟學家認為,奢侈品消費以驚人速度增長,主要是中國擺脫短缺經濟後,基於Snob-Effekt,中國人炫耀性商品的消費支出將類似1990年代日本人對名牌牲品熱愛的情形一樣。
中國人在國外旅遊時非常喜歡花錢,在未來海外旅遊人數不斷的攀升下,以及大陸當局開始放寬出國攜帶的現金後,無疑是促進奢侈品消費的最大主力。其中在歐洲無論是法國、德國、英國、義大利等的路易威登精品店紛紛增配中文服務人員的趨勢可以窺見,中國觀光客消費實力正迅速成長中。
圖一:中國出國旅遊人數
資料來源:kepler Equities 單位:百萬
日本經濟復甦帶動奢侈品產業成長
日本對於「奢侈品消費大國」的名號當之無愧,在1990年代經濟蓬勃發展的同時,開始成為歐洲奢侈品的最主要買力。日本人愛買名牌,除了因為高所得外,日本人追求完美品質與流行的特質,使得以精工細琢著名的歐洲奢侈品工業更是受到日本人的青睞。雖然日本經歷十幾年經濟低迷、股市及房市泡沫,仍不減日本人對奢侈品的熱愛,至今仍穩穩站住奢侈品消費大國的位置。
不過未來日本消費實力隨著經濟復甦確定、通縮的結束將逐漸增強,使得各大奢侈品業者開始對日本市場虎視眈眈,例如義大利精品Gucci以及美國的Tiffany已經計劃陸續在今年或明年增設據點,而義大利寶格麗明年在東京將開設全世界最大的旗艦店,東京表參道已經成為各國奢侈品工業的兵爭之地。
圖二:日本消費者信心指數
資料來源:Bloomberg
表一:日本消費支出成長率預估值
資料來源:Bloomberg
日本國際觀光振興機構JNTO和Kapler Equities統計預估,日本海外旅遊人數未來將逐年增加,日本人海外消費能力也是不惶多讓,因此對於歐洲奢侈品工業不失為一大利多。其中隸屬LVMH集團的零售商店DFS(設於各大國際機場的免稅商店)也將因日本出國遊客增加,而促使銷售額成長。
圖三:日本出國旅遊人數
資料來源:日本國際觀光振興機構JNTO、Kapler Equities 單位:百萬
印度、巴西和俄羅斯新富階級 助長奢侈品消費
除了中國外,其他金磚國家的消費能力也不容忽視,以印度而言,目前潛在的奢侈品消費者預估約有1千萬至3千萬,與中國實力不分上下,而俄羅斯也有急起直追的趨勢。俄羅斯新富階級在歐洲富豪圈掀起一股奢侈風潮,他們買下摩納哥豪宅,擁有私人飛機,積極參與富豪社交聚會,極盡所能的奢侈消費。
根據69家法國精品所組成的Colbert委員會統計,2004年俄羅斯國內奢侈品消費總額遽增34%,並締造了奢侈品消費的歷史新高。由於奢侈品在經濟學上具有炫耀財的作用,新興國家在崛起的同時,個人為了展示和炫耀自己的財力地位,對於奢侈品更是熱衷,歐洲奢侈品工業因此在這波新富崛起之時,受益匪淺。
奢侈品王國-LVMH集團新富風的最大受益者
出國觀光客依賴度高的歐洲奢侈品產業,在受到伊拉克戰爭、SARS以及恐怖攻擊活動的影響,使得前幾年全球出國人數大減,企業獲利嚴重受到衝擊。不過2005年開始歐洲奢侈品工業開始快速復甦,主要是中國遊客激增、日本經濟復甦以及新興國家崛起,使得奢侈品產業去年營業額大幅成長,其中全球最大奢侈品集團LVMH將會是最大贏家。
LVMH旗下50多各品牌及零售通路看準此趨勢,目前正擴大營業據點,其中又以亞洲市場為主。為了搶攻亞洲市場,LVMH集團已經在中國設置12個精品店,並且在上海設置全球最大的旗艦店,每年更要以增設2∼3家的速度攻佔中國市場,可見中國消費實力已受到歐洲奢侈品集團的肯定,另外在台中所開設的旗艦店主要也是相中未來大幅開放大陸客來台觀光,中國觀光客消費的潛力。
另外在日本經濟復甦的同時,雖然LV已經是日本女生的最愛,但是日本景氣轉好、企業獲利增加開始調高員工薪水,將刺激日本人增加第2個、第3個LV甚至第4個LV皮件的購買,因此LVMH集團也將在2006年在日本增設新據點。
表二:新興市場消費支出
消費支出 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
拉丁美洲 |
0.3 |
-1.9 |
1.5 |
5.0 |
4.9 |
4.6 |
新興歐洲 |
4.0 |
6.3 |
6.3 |
9.3 |
8.5 |
8.9 |
亞太 |
5.2 |
5.6 |
5.0 |
6.1 |
6.9 |
7.1 |
資料來源:Bloomberg、HSBC
各大券商由於全球景氣回溫、國際觀光客增加以及新興國家崛起等利多因素,紛紛看好LVMH集團後續獲利成長,此外新出爐的全球百大品牌價值排行,LVMH站上全球第24名,光是品牌就創造出19,479百萬美元價值,而LVMH集團也使得總裁Bernard Arnault成為法國頭號富翁並在2006年登上富比士雜誌全球最富有人物排行榜第7名。
LVMH將繼續擴展網路業務,未來的事業版圖將持續擴大,聰明的投資人,您是否也感受到這個趨勢的強勁?建議您可以在投資時,在避免單一產業可能的風險下,又不錯過這波潮流,不防選擇持有歐洲奢侈品集團持股的投資組合。
圖四:LVMH股價走勢圖
資料來源: Bloomberg
表二:券商對LVMH股票評等
資料來源:Bloomberg
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