結論
近期受新台幣快速升值激勵,營建資產、金融取代過往大家耳熟能詳的電子成為盤面主流,不過由於前者短線漲幅過大,所以不免出現大幅震盪;不過就兩者中、長線格局來看,似乎仍有延續波段多頭意味,其餘表現落後的傳產股自然可以期待,藉此也可免受電子在新台幣升值後,出現匯損衝擊股價的風險。
新台幣快速升值,電子業匯損壓力較大
今年以來,由於美國國內財政與貿易雙赤字壓力未有減除,是以市場對美元多以空頭看待,導致全球主要貨幣相對美元皆為升值走勢。至於新台幣年初雖然一度升值,惟2月以後回貶,不過由於台股過去漲幅落後國際股市甚多,使得外資3/27~5/9連續買超台股,累計金額逼近新台幣2800億元,也讓新台幣匯率快速升值,自三月下旬32.669元至今(5/10)已升值至31.338元,幅度高達4%,龐大的匯損壓力也讓各外銷廠商難以承受。
今年初以來新台幣/美元匯率與外資買賣超台股一覽
資料來源:Cmoney 整理:統一證券市研組
以今年首季為例,新台幣由32.85走揚至32.46,小幅升值1.2%,在國內千餘家上市櫃公司中,即有563家約近半數公司產生匯兌損失,其中損失新台幣一千萬元以上的即達到91家,對於部分本業獲利較為不豐的公司,想必也造成一定衝擊。而且由下表可知,第一季產生匯損公司,電子佔了六成以上,與普遍認為新台幣升值不利於電子業觀念不謀而合。而以現今情勢觀察,即便新台幣波段升值幅度較多,短線出現回貶走勢,不過一般研判,美元弱勢情況應該不易改變,部分外資機構甚至認為年底新台幣/美元匯率可能達29.5,所以為避免大幅匯兌損失衝擊股價,未來選股似乎仍應以非電子股為主。
95Q1電子、非電子公司匯情況
|
匯損家數 |
比重 |
電子 |
364 |
64.7% |
非電子 |
199 |
35.3% |
合計 |
563 |
100.0% |
資料來源:Cmoney 整理:統一證券市研組
營建、金融中線多頭格局明顯,逢回仍可介入
自從本波電子受到新台幣升值利空衝擊成交量下滑後,營建資產、金融即由冷轉熱躍居台股盤面交投主軸,若自近期波段低點起算,兩者類股指數漲幅分別達驚人的60%與24%,短線漲幅確實驚人。不過,若由中、長線格局觀察,兩者在90~92年先進行三年的築底走勢,93年初突破頸線後,並未就此噴出,反而再次呈現收斂整理格局,直至近期擴量向上快速拉升,似乎有開始展開中多波段行情跡象,所以即使短線漲多,加上又逢十年線反壓所以無法避免震盪,然逢回似乎皆應尋求買點。
雖然營建、金融部分個股短線漲多風險增加,不過只要這兩個傳產領漲部隊多頭格局仍在,想必其餘股價相對偏低的傳產仍有一番行情可期,此時介入也可適時規避電子匯損風險。就此角度出發,本文就近三年與今年第一季持續獲利,且低P/B(股價/淨值)等條件,選擇25檔具投資價值的個股,應可為近期操作參考。
持續獲利且低P/B傳產股
代號 |
名稱 |
92年EPS |
93年EPS |
94年EPS |
95Q1EPS |
P/B |
1104 |
環泥 |
1.46 |
1.32 |
1.27 |
0.27 |
0.56 |
1108 |
幸福 |
0.21 |
0.44 |
0.55 |
0.21 |
0.80 |
1109 |
信大 |
0.49 |
0.65 |
0.80 |
0.80 |
0.81 |
1110 |
東泥 |
0.61 |
0.30 |
0.50 |
0.13 |
0.59 |
1210 |
大成 |
0.68 |
0.30 |
1.50 |
0.39 |
1.04 |
1474 |
弘裕 |
1.34 |
1.45 |
0.85 |
0.23 |
0.74 |
1476 |
儒鴻 |
1.37 |
2.25 |
2.21 |
0.39 |
1.03 |
1528 |
恩德 |
0.48 |
0.57 |
1.24 |
0.43 |
1.03 |
1612 |
宏泰 |
0.69 |
0.82 |
1.34 |
0.72 |
1.01 |
1708 |
東鹼 |
0.51 |
0.39 |
0.80 |
0.29 |
0.81 |
1709 |
和益 |
0.73 |
0.34 |
1.00 |
0.18 |
0.96 |
1806 |
冠軍 |
0.19 |
0.47 |
0.81 |
0.14 |
0.55 |
2108 |
南帝 |
0.63 |
0.63 |
1.39 |
0.70 |
1.03 |
2836 |
高雄銀 |
1.12 |
0.78 |
0.78 |
0.22 |
0.78 |
2845 |
遠東銀 |
2.23 |
2.00 |
0.79 |
0.21 |
1.18 |
2851 |
中再保 |
1.00 |
0.95 |
1.29 |
0.28 |
0.91 |
2852 |
第一保 |
1.97 |
2.14 |
0.20 |
0.42 |
1.10 |
4104 |
東貿國際 |
3.98 |
2.14 |
3.42 |
0.98 |
1.00 |
4506 |
崇友實業 |
0.62 |
0.21 |
0.66 |
0.17 |
0.67 |
4513 |
福裕事業 |
0.25 |
0.47 |
0.59 |
0.37 |
1.15 |
4711 |
永純 |
0.94 |
1.09 |
1.51 |
0.58 |
0.93 |
6005 |
群益證券 |
0.71 |
1.10 |
0.41 |
0.26 |
0.95 |
6020 |
大展證券 |
0.55 |
1.45 |
0.83 |
0.25 |
1.17 |
8906 |
花王企業 |
1.06 |
0.61 |
0.35 |
0.01 |
0.56 |
9908 |
大台北 |
0.92 |
0.88 |
0.95 |
0.33 |
1.07 |
資料來源:Cmoney 整理:統一證券市研組
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