美國最新出的褐皮表示,美國的就業市場趨緊,經濟無衰退情況,雖然升息己近尾聲,但仍有升息的機率,雖然美國的經濟在今年普遍預估將呈現走緩,但以目前的經濟數字來看,仍呈現相當的穩健成長,預估值在3.3~3.6%之間,下滑幅度有限,因此,美元雖然不如前幾年來的強勢,但今年重挫的可能性不大。
領先指標仍在打底,但生產活動溫和,而核心物價仍有持續走揚的壓力下,未來升息的趨勢不變,因此,美國5月份再次升息的可能性仍高,惟未來升息的空間越趨有限,當然升息多次後美國的經濟表現依然出乎市場預期,亦顯示美國經濟的強韌。依1月份的經濟數字來看,今年可望較去年呈現略為下滑,甚至持平的狀況,研究員預估將小幅降至3.5%之水準。
生產活動開始復甦
拜製造及礦產等部門之賜,美國3月份工業生產成長上升0.6%,高於分析師預測的0.4%;產能利用率由二月的81%提高至81.3%,年增率也上升到3.6%的水準。製造業三月份的工業生產成長0.5%,優於二月的衰退0.1%,產能利用率則增加0.2%個百分點,成為80.4%。製造業二月份的產能利用率,逼近該部門自2000年年中以來的最高水準。目前美國除了汽車工業狀況令人憂心,其他生產的活動仍持續活絡,不論是消費性,或企業設備等生產活動都相當穩定,尤其電腦,通訊及半導體設備等科技持續成長,高科技產業較去年同期成長了23.2%,半導體業成長3.5%,通訊成長2.2%,而電腦業則成長了0.4%,先前公佈的失業率也降至4.7%的水準,為五年來最近水準,美國製造業的產能利用率走高,失業率則下滑,整體經濟表現較預期為佳。
美國工業生產指數在去年9月10月因颶風影響而走低,之後便連續五個月回3%以上的年成長率,且在3%上下數月之久,油價的衝擊似乎未擴大,生產活動呈現穩定之打底,配合領先指標的走向,領先指標己落底,美國的生產活動可望在近月落底回升。
耐久財訂單部分,3月份月增率達到6.1%,總額為2306億美元,比預估1.8%高出兩倍,創下2005年5月以來最大增幅。2月份耐久財訂單成長成長幅度修正後為3.4%。扣除交通運輸設備,當月耐久財訂單增長2.8%,遠勝2月時1.1%的負成長。企業獲利好轉,是企業主管擴大投資意願增溫的主要推手。事實上,生產設備的更新與工廠產能的擴充,也是為了解決全球好轉、市場需求擴大之後的庫存遞減情況。
美國耐久財訂單以年增率來看呈現緩步成長,1~3月年增率分別為6.9%、8.8%、17.7%,呈現逐漸回升,且速度在1~2月較為放緩外,近半年都呈現2位數以上之成長,顯示其耐久財訂單回升中,美國耐久財訂單看法仍持正面,美國持續的商業設備投資可望持續帶動今年的經濟成長。
美國耐久財訂單及工業生產指數的走勢來看,美國的耐久財訂單會領先工業生產指數1~3個月,目前耐久財訂單年增率在近幾月己擺脫下降趨勢,尤其本月快速成長,顯示工業生產活動可望持續加溫中,配合領先指標月落底,而房地產在就業回升後雖然降溫但仍維持良好,美國3月新屋銷售增幅創近13年新高,而美國的褐皮書也認為美國的經濟看不出衰退的情況,美國第一季到第二季初的經濟成長率,預料仍將因生產活動走緩,只是整體的表現仍維持穩健。
美國就業市場強勁,消費者信心回升
就業方面,美國3月非農就業人數增加21.1萬人,優於市場預估之19萬,2月修正後則22.5萬人,失業率則由4.8%降至4.7%。來到五年新低,而平均時薪較2月成長0.2%,年增率則達到3.4%,其中商業服務業的增加人數5.2萬人最多,而休閒娛樂產業增加4.2萬人居次,勞動市場在特定人才出現短缺的現象。2005年美國共增加了201.9萬的就業機會,低於2004年219.4萬人。美國失業率的平均水準己由去年5.4~5.6%之間,目前平均已降至4.7%~5%,失業率有緩慢減少的情況,就業市場己明顯改善,ISM服務業中的就業指數由58.2降至54.6,ISM指數中就業由55再度降至52.5,而芝加哥採購經理人指數中就業指數則由54.9上升至55.6,2月個人所得月增率0.37%,呈現連續三個月走揚,個人消費支出2月成長了0.1%,雖然就業指數互有消漲,但持續維手持在50以上的榮景值,就業持續好轉,整體的所得及消費狀況加溫。
房地產降溫,但仍穩健,3月的新屋銷售年率達121.3萬戶,呈現近13年來的新高,幅度達
13.8%,遠勝2月的銷售年率106.6萬戶。反映民眾對平價住宅的暢旺需求,對不動產市場熱度有正面效果。3月成屋銷售意外攀升的消息,已經暗示了,房貸成本節節高昇,對房市現階段的活絡程度並無明顯抑製作用。就業充份的利多,提升房市維持不墜。
美國4
月份的消費者信心指數由3月107.5上升至109.6創下四年來新高,較市場預估106.2的水準為佳,預期未來指數由90.3持續回升到91.9,現況指數則由133.3上升至136.2,美國的消費者信心指數連續二個月回升,去年底颶風衝擊達到低點後,消費信心逐漸復甦,尤其是消費旺季帶動了薪資及就業,也帶動了消費信心回升。
美國聯準會--升息可能性仍高
美國3月消費者物價指數(CPI)因汽油大漲而上升0.4%,符合預期,不含食品及能源的核心CPI漲幅0.3%,則創一年來最大。2月的CPI及核心CPI都只成長0.1%。美國的消費者物價雖然符合預期,但仍受到能源價格的攀高,雖然以年增率來看己出現走緩,消費者物價指數年增率由3.6%降至3.4%,較1月4%明顥下滑,而而生產者物價年增率也由3.7%降至3.5%,相較於1月份5.7%,也出現回落,然而消費者物價大幅走揚終將影響到核心的物價。而原物料部分金,銅白銀都創下歷史新高,美國的CRB指數代表的大宗物資也創下新高,因此,物價仍有大幅攀升的壓力。
聯邦準備理事會(Fed)公布3月會議記錄指出,大多決策官員認為升息可能已近尾聲,更有部份官員擔憂緊縮信用有過度的風險,然而物價指數攀升,也代表了美國的物價情況仍有持續走揚的可能,雖然美國升息己接近尾聲,然而因地緣政治升高使油價居高不下,綜合判斷,5月將再升息,本波的升息目標在5.25%,而明年再升息的可能性則大幅降低,升息循環可望在上半年結束。
結論
美國經濟在生產方面開始回升緩,就業表現佳帶動消費活動,服務業方面的經濟表現較佳,而聯準會的褐皮書也認為美國的經濟表現穩健無衰退跡象,美國3月份領先指標達到138.4,較2月下滑0.1%,為過去四個月來二度下滑,亦是2001年3月以來首見,而年增率則由1.6%上升至2.2%,但第一季成長率己回到3.2%高於去年2.7%之年增率,亦高於去年2005年全年的1.8%之水準。
美國領先指標在連續四個月回升後出現連二月走跌,而若以美國領先指標的年增率來看,從去年9月下滑到底部1.2%後開始逐漸回升,近期仍呈現打底的狀況,回升的趨勢仍有限,但領先指標己在底部,且第一季之年成長率也高於去年第四季,由於領先經濟落底,因此,也可預斷美國的經濟情況可望在下半年回升,惟油價不斷攀升,仍是影響其經濟因素。預估第一季的經濟成長率將達到4.9%,優於第四季。
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