根據聯博資產管理公司(原美國大聯資產管理公司，於2006年2月27日更名)的資產流動性指數連月來的資料顯示，美國經濟成長趨緩的風險猶存。4/28，國商務部今天公布，第一季經濟成長率百分之四點八，這是美國近兩年半以來最佳表現，優於聯博資產管理3.7%的預估值。即便如此，聯博資產管理仍調降2006年成長幅度預測值至2.9%，低於市場預期的3.5%。

遠東大聯投信表示，未來需特別留意房市與消費支出之間的影響，尤其是房價如果難以下滑時。根據聯博資產管理的研究，市場分析師似乎忽略美國經濟成長上的潛在壓力；消費者的風險在於投資與支出的慾望，這兩者具有高度相關性(圖一)。當跡象顯示消費者資金從房市流出時，這同時表示消費者將緊縮其他高價項目的支出。

而美國全美住宅建築商協會(NAHB) 4月份報告透露出這樣的風險，美國房屋營建商樂觀情緒指數從54下降至50，為2001年11月以來最低(圖二)。建築業者亦表示有愈來愈多的證據指出需求放緩，推測和庫存增加、銷售合約取消有關；與往年相比，消費者對於購物產生猶豫，顯見消費者需求減少。此外，消費融資在過去三年深受家庭承擔高額貸款與低收入的影響。

房市對消費者和經濟來說極其重要，因為它在這個循環中提供了大部分的收入、財富與流動性，但是當價格調整或低價拋售時，巨額財富與流動性動能將瞬間消失。這一次的循環不同於1995年和2001年，因為在前兩個循環期裡，聯準會採取調降利率；而現在，聯準會則持續升息。3/28 FED將指標利率調高25個基點至4.75%，為連續第15次升息，5/9料將再次升息至5%。

整體而言，遠東大聯投信預期未來美國房市的流動性將有趨疲跡象，並且可能將長達數年或數月之久。此外在美國經濟方面，其疲弱的現金流動能力，顯示未來經濟成長力道將趨緩，其趨緩的程度甚至可能高於先前的預估值。

圖一：風險隨著投資與支出的慾望亦步亦趨的移動

圖二：房市指數跟隨著流動性循環的腳步

流動性vs.房屋市場