中國銀行需厚實資本,並強化吸收存款的能力
在經濟刺激政策和貨幣寬鬆政策之下,中國2009年度的放款激增至9.7兆人民幣。但隨著中國政府宣佈調高存款準備率兩碼後,市場已開始預期,未來整體信貸政策也將逐漸轉趨緊縮。
由於中國目前的存放款的利差空間相對較高,這也使得中國金融業的淨利息收益率大幅優於香港和台灣,再加上去年以來的新增貸款大幅成長,隨著國民財富增長,對金融商品需求和理財服務增加,都成為提高銀行手續費收入的來源。
雖然2010年的放貸目標已較去年度調降,但預期仍將高達7.5兆人民幣,目前中國銀行的資本適足率目標為10~12%,預估今明兩年銀行業將持續增資,並擴大增加存款業務以強化資本結構,才能有足夠的資金來提供成長的貸款業務。
中國主要銀行淨利息收益率以及貸款成長預估
資料來源:DB,2010年1月20日。
中國升息擴大存放款利差,將有助於獲利成長
隨著全球景氣持續復甦,中國的進出口也雙雙大幅成長,食物、房地產和能源等物價也自谷底翻升。目前市場已開始預期美國貨幣寬鬆政策的退場時機,一旦美國聯準會開始轉為升息,中國政府也可能隨之調高利率水準。整體而言,中國升息將有助於金融產業的獲利成長,因為隨著利率水準上揚,存放款的利差空間將進一步擴大,有助於提高銀行和保險的獲利成長。
貝萊德中國基金經理人寧靜表示,雖然市場擔憂中國的銀行業,可能會因為要在2010年初增資,而使得股價表現不佳,但我們不認為這種稀釋效果,會如同市場所想像中的糟,因此貝萊德中國基金縮減之前金融股的減碼部位。中國的銀行產業,可望受惠於經濟復甦帶來的私人借款成長以及利息收益的增加。我們對於能夠增加中國銀行、中國建設銀行和中國工商銀行的持股部位感到樂觀。
升息三碼即81個基本點,對中國主要銀行稅後淨利成長的預估
資料來源:DB,2010年1月20日。
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