美國啟動升息週期至今,連續十次每次一碼緩步的升息,對於整體經濟環境都未受升息所傷,緊縮的貨幣政策與緩步的升息節奏顯然已成功維持美國經濟成長的穩定,聯準會主席葛林斯潘看來又是一次成功的策略,而金融市場在確定升息之後,無論股市與債市都出現明顯翻揚走勢,利機投顧認為未來股債齊楊的可能性最大,股市在經濟基本面持續復甦,而債市則在升息利空即將出盡之下,股債表現值得期待。
美國第二季GDP成長率創下連續九季維持在3%以上的紀錄,是1986年第一季以來最佳成績,第二季企業獲利更是連續十四季雙位數的成長,反映在股價上則是那斯達克指數與史坦普五百指數雙雙創下四年來新高,越來越多數據顯示這一次的行情是回升而非反彈,美股此波漲勢是來真的。
聯準會也重申目前美國生產力成長強勁,雖然能源價格高漲,自冬季末以來,整體支出似乎已見走強,就業市場也持續逐漸改善,而近幾個月,核心通貨膨脹偏低,顯示通膨仍在掌控之中,企業獲利數據也相當亮麗,截至8月9日,史坦普五百指數的成分股中,已有448家企業公佈了2005年第二季的財報,共計83%的企業獲利符合或高於分析師預期,較去年成長14.16%(請參考表一)。
升息對於債市的衝擊將明顯減緩,主要原因在於已經連續升息十次之下,未來再度大幅升息的可能性極低,一般市場對於年底前聯準會的利率預期多在4%的水準,顯示升息的步調將更為緩慢而溫和,而升息的威脅漸除以及通貨膨脹仍在控制之中,未來債券價格也會在各國央行穩定的需求下走高,債市的多頭即將來臨。
表一:史坦普五百指數的成分股第二季企業獲利表現
已公佈448企業2005年第二季每股盈餘 |
$19.02 |
2004年第二季每股盈餘 |
$16.66 |
目前盈餘成長率 |
14.16% |
資料來源:彭博資訊,利機投顧提供,截止2005年8月9日
|