今年中全球景氣逆轉，導致台股第三季GDP衰退1.01%，為2009年第三季以來首見，加權指數也在第三季急挫至低點，使得台股2015年走勢呈現前高後低。展望2016年，台新投信預估全年GDP年增率維持低成長，但因比較基期的因素將呈現前低後高的格局，台股上市企業獲利總合也將出現近年來首度近乎零成長的現象，反映到2016年台股，第一季可望還有高點，低點則出現在第二至三季，相對高點則落在第四季。

台新投信國內股票投資部協理暨台新主流基金經理人沈建宏表示，雖然2016年全球應經濟維持低度成長，台股企業獲利成長性可能停滯，加上總統大選與美國聯準會(Fed)可能升息的變數，預期台股波動幅度會加大，但目前台股加權指數本益比(PER)與股價淨值比(PBR)約13.9倍與1.57倍，相較過去10年平均PER為14.82倍，平均PBR為1.68倍，為中間偏低的水準，此外，預估台股2015、2016年殖利率約3.5%與3.7%，股東權益報酬率(ROE)分別可達13%與12.7%，均優於亞洲大部份股市，在已開發市場中僅香港與德國股市殖利率與台股相近，種種條件均顯示台股仍具投資吸引力(資料來源：Bloomberg，2015/11，以上指數統計資料僅供參考，不代表本基金之實際報酬及未來績效保證)。

根據歷史經驗，1994年2月、1999年6月及2004年6月三次升息啟動，美國S & P 500指數於升息後三個月分別下跌8.7%、6.1%及1.9%，同期間台股則下跌7.1%、10.8%及上漲1.8%(資料來源：Bloomberg，以上指數統計資料僅供參考，不代表本基金之實際報酬及未來績效保證)，但短線震盪過後不論美股、新興市場股市及台股皆開啟長多走勢，沈建宏表示，評估本次升息的透明度較高，市場先前已長時間適應，新興市場股市和台股可望利空出盡。

沈建宏表示，根據歷史經驗，歷屆總統大選前台股不易大跌，選後3~6個月表現較為疲弱的機率較高(詳附表)，但觀察此次選前台股比預期弱勢，提前反應選舉變數與FED可能升息，因此2016年1月可望有利空出盡的走勢，之後則可關注5月的總統就職演說。整體而言，2016年大方向上，全球經濟維持低成長、產業前景不明朗、科技產品缺乏殺手級應用，但全球資金仍多且持續尋找具有不錯報酬率的投資標的，反映到台股震盪幅度將加大；預期2016年第一季台股仍有行情，第二~第三季可望出現全年低點，第三季開始復甦，第四季將是全年高點。

沈建宏指出，2016年台股上市企業獲利估成長停滯，變數上需觀察FED升息幅度、台灣總統大選後政策變化與兩岸關係、中國經濟復甦的腳步與人民幣匯率變化，過剩的資金仍在找機會，台股指數表現空間雖不大，但部份利基型或具個別成長題材的中小型股可望有作夢行情，看好新產品/新規格受惠股、汽車供應鏈、生技股、半導體股及中國經濟刺激政策受惠股。

2016年Q1台股展望分析

基本面	外資持股台股市值37%(資料來源：中華徵信所) 現金股息殖利率高 PER/PBR不貴 外資資金仍在尋找機會
投資亮點	科技類股：著重2016年獲利仍有成長性，且有新產品/新規格/新客戶/新技術等題材。 中國市場相關：十三五計畫、全面二孩與中國景氣復甦受惠股。 車用電子：汽車與汽車電子供應鏈基本面仍整齊。 生技類股：短線仍有題材，半導體基本面跌深反彈。 原物料族群：基期低，升息若確立，再考慮第四季傳統旺季，股價或有表現機會。

資料來源：台新投信整理預估，2015/12。【所提供之資料僅供參考，其目的並非為招引或邀請買賣任何證券或產品，且該資料、建議或預測將根據市場情況而隨時更改。】

歷屆總統大選前後台股指數表現

總統選前一交易日	前40日	前20日	後20日	後60日	年漲幅(%)	當年高點時間
1996/3/22	7.98%	6.64%	16.99%	18.80%	34.02%	12月
2000/3/17	-5.26%	-13.70%	6.98%	2.22%	-43.91%	2月
2004/3/19	8.79%	2.24%	0.05%	-15.85%	4.23%	3月
2008/3/21	4.22%	5.43%	6.55%	-3.79%	-46.03%	5月
2012/1/13	-0.72%	5.84%	10.77%	5.90%	8.87%	3月
平均表現	3.00%	1.29%	8.27%	1.46%	-8.56%	-
上漲次數	3	4	5	3	3	-

資料來源：Cmoney，2015/12。【以上指數統計資料僅供參考，不代表本基金之實際報酬及未來績效保證。】