金融危機自去年發生以來不斷擴大,演變至今已轉為全球性經濟危機,以美國為例:11月份失業率上揚至6.7%,為1993年以來最高;新屋開工則創1947年統計以來最低。為扭轉經濟頹勢,美國聯準會則幾已重演日本央行過去所採行的零利率政策,將聯邦基金利率目標區訂於0 ?0.25%之間。除了美國採取積極的降息措施外,歐元區、英國,乃至新興國家等,許多央行也積極地採取寬鬆的貨幣政策,期望能引導經濟回到長期的成長趨勢。
施羅德投資認為,聯準會試圖維繫背負大量債務的金融機構生存,所採行的各種措施,絕非是萬靈丹,不易於短期內產生立即效果,施羅德投資認為,美國多年來不斷藉由擴張信用以維繫經濟成長,如今在信用泡沫破滅後,將需要一段時間,來發展新的模式以創造出較平衡的經濟成長方式。
各國央行採行積極貨幣政策
國家 |
最近降息日期(2008年) |
降息幅度 |
目前利率水準 |
美國 |
12月16日 |
0.75% |
0.25% |
台灣 |
12月11日 |
0.75% |
2.00% |
南韓 |
12月11日 |
1.00% |
3.00% |
歐元區 |
12月4日 |
0.75% |
2.50% |
英國 |
12月4日 |
1.00% |
2.00% |
瑞典 |
12月4日 |
1.75% |
2.00% |
澳洲 |
12月2日 |
1.00% |
4.25% |
中國 |
11月27日 |
1.08% |
5.58% |
日本 |
10月31日 |
0.20% |
0.30% |
資料來源:施羅德投顧整哩,截至2008/12/17
而新興國家債市則在金融風暴的席捲下,受到不小衝擊,許多國家的外債不是利差大幅擴大,就是被點名有違約之虞,甚至出現流動性危機,因而有些新興市場債券基金今年以來跌幅甚至不亞於股票。
在新興債市經歷一波下殺後,施羅德新興債市投資團隊認為,某些新興國家外債近來的投資價值已漸漸浮現,這對於一向秉持 危機入市投資哲學的施羅德新興債市投資團隊而言,反而開啟了良好的投資機會,施羅德新興債市投資團隊近期將仔細評估新興國家的信用市場,在適當的時點,會把投資組合高部位的現金或近現金,轉為布局於具投資吸引力標的,以掌握新興國家信用市場此次崩跌後難得的投資機會。
重挫後的外債投資價值逐漸浮現
雖然整體金融市場風險仍不低,新興市場也還有貨幣持續貶值,但施羅德新興債市投資團隊對於近期市場發展,並不完全悲觀看待。從近期對市場觀察,施羅德認為,市場有二個演變對市場的發展有利,包括:
1.新興債市投資人目前投資部位呈現極度防禦性已有一段時間,顯示投資人信心已相當低靡,這對市場走出空頭反而是件好事。
2.新聞媒體標題充斥著新興債券基金被清算或暫停贖回的新聞,而這顯示了市場已達極為悲觀狀態,也意味著新興債市的底部正慢慢浮現。
施羅德認為,新興債市的外債在歷經大跌後,已有某些國家外債的投資價值逐漸顯現,施羅德將審慎評估其投資價值,在適當的時機下,將秉持一貫危機入市的投資哲學,將投資組合高部位的現金或近現金布局於新興債市的信用市場中,以掌握信用市場長期以來難得出現的投資機會。
|