2010年公司獲利可望成長五成以上

杜拜事件在阿聯央行出手金援下危機暫除，台股短線回穩，但由於選前行情觀望而成交量萎縮。復華數位經濟經理人潘鳳珍指出，台股短期技術面修正，但中長期基本面、資金面及政策面均有利於台股，加上歐美復甦狀況持續良好，台股明(2010)年上市公司獲利成長可望達到50%以上，上市公司整體股價淨值比(PB Ratio)亦不排除重回次貸風暴前的二倍PB值，對照台股指數則可望走揚至8500點。

經建會日前公佈10月景氣燈號，出現一年半來首顆綠燈，綜合判斷分數達28分，位於23~32分之綠燈區的中間上方，經建會並解讀為台灣景氣已步入穩定。潘鳳珍表示，由於基期較低及實質景氣回溫，台灣經濟指標在今(2009)年第4季末至明年第1季仍可望持續走高，並帶動股市出現較大且時間較久的反彈，加上台灣擁有兩岸鬆綁逐步落實的利多效應，故可望在全球總體經濟溫和復甦下，表現相當值得期待。

在1991至2000年的多頭期間，台股大盤的股價淨值比大約2至4倍，去年全球金融海嘯期間則一度跌至1倍以下，如今已回復至1.7~1.8倍附近，仍處於長期平均之下，未來在景氣好轉及投資信心增強下，中長期將可望挑戰二倍以上的PB值。

就產業面觀察，電子股及中國收成股的2010年獲利成長率可望達20%~30%，在本益比普遍較低的情況下，可為台股提供有力的下檔支撐。尤其全球電子上下游庫存均處於健康水位，在Win7、Intel下一代CPU的新平台，觸控面板、電子書的新產品，以及景氣復甦刺激企業換機潮的帶動下，占台股權值將近六成的電子業後市並不容小覷，惟仍需觀察產品後續在美國聖誕節及中國農曆年銷售的狀況。

此外，中國政府持續提振內需，占台股權重二成以上的中國收成股及原物料股，包括山寨機、LCD TV、NB、汽車零組件等族群均可持續高成長，而受惠於ECFA的尼龍粒、金融、水泥類股，也是值得留意的方向。

整體評估台股各個面向，雖然短線因為多空消息雜陳及融資增幅較大，台股近期可能維持區間整理的走勢，但長期景氣向上的趨勢並沒有改變，至少在明年第1季前的整體評價都可望維持高檔。

潘鳳珍並提醒，明年第二季之後因為經濟指標基期較低的因素消失，故必須密切觀察經濟好轉的持續力道，各國央行也可能因為資產價格上揚而開始評估回收資金或升息的政策，此外，各國財政赤字擴大，若歐美民間經濟好轉力道不足，再加上若無新的刺激政策，將可能使景氣擴張力道縮減，然而長期來看，台股在兩岸和平紅利及Chainwan合作架構下，仍值得逢低分批加碼。

台股加權指數及上市股票股價淨值比(P/B)有機會往2倍邁進

資料來源：Bloomberg,復華投信整理