隨著第二季超級財報週的到來，全球股市也開始進入整理期，經歷第二季的強勁反彈後，投資人不禁想問，究竟下半年的投資機會到底在那？新加坡大華銀投顧表示，目前一般投資人確實不易看清市場的方向，此時不妨參考一些投資大師的配置狀況來發掘下半年的潛力投資方向。舉例而言，從今年第一季波克夏的公開部位顯示，即使次貸風暴重挫金融機構股價，金融股佔巴菲特總持股的比重約28.67%，為第二大持股產業。

現今金融股歷經雷曼事件的大洗牌後，大者恆大的態勢逐漸形成，金融市場慢慢地變成寡佔市場，加上資產減損並未造成現金流出，且先前大型優質金融機構增資順利，手上現金充裕，足可度過此一風暴，此皆符合巴菲特投資的法則，不只是股神，連在美國次貸風暴中一戰成名的避險基金金理人John Paulson也一改先前看空金融產業的觀點，逐步買進大型優質金融機構。

新加坡大華銀投顧認為在流動性危機已過的情況下，全球金融產業最壞的狀況已經度過，大型優質金融股的投資價值已吸引投資大師的資金進駐，建議投資人可逢低分批買進金融基金，參與金融產業難得一見的投資契機。

股神仍鍾愛大型優質金融股

華倫•巴菲特經歷40多年全球金融市場的風風雨雨，將自身財富累積到500億美元，僅次於微軟的創辦人比爾•蓋茲，為全球第二富豪，「股神」的故事一直為世人所津津樂道。

近幾年巴菲特最成功的投資戰役為2003年4月，香港發生SARS期間，以每股1.6~1.7港幣投資約5億美元在中國石油天然氣，並在2007年7月12日至10月19日分批出清中石油持股，獲利高達約40億美元。去年因看好未來環保科技產業的發展，透過旗下公司以每股8港幣，投資2.31億美元，取得一成中國電動車大廠比亞迪，目前比亞迪市價為31.9港幣(資料來源：Bloomberg，資料時間：2009/7/7)，帳面上獲利高達近3倍。

巴菲特在投資市場上的一舉一動皆受到矚目，根據他所經營的波克夏投資公司申報的持股內容來看，目前巴菲特手上仍握有約256億美金的現金，總持股的市值約493億美金，金融股佔總持股比重約28.67%，僅次於民生消費類股，就前十大持股內容當中，就有富國銀行*、美國運通*和Wesco Financial Corp. *三檔，甚至於第十一大持股也是美國著名的金融機構─美國合眾銀行*(US Bancorp)。(資料來源：Bloomberg、波克夏資料時間：持股數截至2009/3/31，股價截至2009/7/6)

表一華倫•巴菲特目前前十大持股內容

資料來源：Bloomberg、波克夏資料時間：持股數截至2009/3/31，股價截至2009/7/6

為何巴菲特如此鍾愛金融股呢？綜觀巴菲特的投資原則上來看，挑選企業首重具備長期的競爭優勢，也就是寡佔企業，其次重視企業的「現金流量」，如此較正確地衡量企業的實際價值。而目前的金融股因受到雷曼事件後而大洗牌，小的、體質不佳的金融機構陸續倒閉、退出市場，大型優質金融機構寡占市場的趨勢逐漸成形，符合巴菲特的第一項投資原則。

再者，雖然金融機構先前因次級房貸提列了巨額的資產減損，不過此資產減損僅在會計帳面上，並未產生實際的現金流出，再加上先前大型優質金融機構增資順利，手上現金充裕，應可安然度過此一風暴，這點可從大型優質金融機構紛紛提前償還美國政府TARP貸款可得知，因此不只是股神，連次貸風暴的大贏家John Paulson也陸續買進金融股，如摩根大通*及Capital One*。

新加坡大華銀投顧認為現今全球金融市場的流動性逐漸回歸正常，全球金融業最壞狀況已過，再加上全球金融機構歷經雷曼風暴的大風吹後，大者恆大的態勢逐漸成形，大型優質金融機構已逐步寡占全球金融版圖，且先前美國大型優質金融機構籌資順利，手上銀彈充裕，足可度過經濟衰退時期，因此大型優質金融股的投資價值已慢慢地浮現，故新加坡大華銀投顧建議投資人可分批逢低全球金融基金，參與未來全球優質金融業復甦的投資商機。