投資級公司債因應波動能力強，為全球投資人看好焦點

全球市場歷經2009年大反彈的走勢，今年元月初持續展現樂觀漲勢，但中國突然調高存款準備率又提高市場的憂慮。ING投信指出，2010年將是市場大幅波動的一年，建議投資人積極檢視投資組合，依據自己的風險承受度做好股債平衡配置，以因應市場變化。其中債券資產部份，投資級公司債因為在市場波動期間相對穩健，且票面利率高於政府公債，已成為全球投資人做為核心投資的焦點之一。

ING投信表示，多數專家學者預測2010年全球經濟成長將高於去年，依據摩根大通(J.P.Morgan)的研究報告，今年成熟市場和新興市場的GDP年增率將分別達到2.7%和5.9%，皆優於去年的-3.4%和0.7%，因此，政府寬鬆貨幣政策何時退場？是否會引發通貨膨脹的討論也不時出現。不過，諾貝爾經濟學獎得主克魯曼一再呼籲，不可重蹈1937年寬鬆政策過早退場的覆轍。克魯曼認為，若是財政和貨幣政策逐漸取消，美國下半年仍有30%-40%的機率會陷入二次衰退。但無論如何，2010年將是市場大幅波動的一年，已成為近年來美國華爾街投資銀行難得一見的共識。

面對經濟數據漸趨轉好，全球股市也大幅反彈來到高點，ING投信提醒投資人，提高風險意識，因應市場波動的最佳策略，就是適當調整投資組合的股債比率。投資人除了不宜過度樂觀而持股過高外，在債券部份，也建議做適度調整。依據美林證券(Merrill Lynch)最新的研究報告顯示，超過41%的投資人預測(見附表一)，投資級公司債今年表現將超越其他各類型債券資產，其次則為高收益債；最不被看好的包括美國政府公債、新興市場債、現金和金融資產證券化債券(Asset Backed Securities)。若以各類型產業分析，則以金融類投資級債券最受市場矚目。

ING投信分析指出，從長期歷史資料觀察，可以發現投資級公司債呈現長期正面的走勢，主要原因是投資級公司債票面利率高於政府公債，且違約率相對較低，因此債券利息對市場波動產生保護效果。這也是為何全球投資人目前相對看好投資級公司債，而且資金持續流入；截至去年11月底止，單是共同基金和ETF(指數股票型基金)整體淨流入投資級公司債金額就約達850億美元，整體市場規模更成長至9,000億美元(資料來源：Strategic Insight)。

ING投信認為，具備較高安全性的投資級公債對於壽險和退休基金等穩健資金極具吸引力；受惠於充沛的資金動能，全球投資人持續加碼投資級公司債的趨勢可望持續。對於一般投資人而言，投資級公司債也非常適合保守穩健投資人做為平衡投資組合風險的核心配置。

附表一. 全球投資人對各類型債券資產2010年表現預期

資料來源：Merrill Lynch；資料日期：2010/1/6