儘管中國、印度、俄羅斯等金磚國家經濟成長突飛猛進,但近來其有關基礎建設仍落後的情況再度引起注意,華南永昌投信新金融商品部經理李欣展表示,根據高盛預估,金磚四國未來五年在基礎建設方面投資金額將近2兆美元,每年估計約3900億美元,此龐大需求推升基礎建設類股的表現,近日全球股市反彈回升,基礎建設類股漲勢即甚為凌厲,UBS Infrastructure & Utility指數領先創新高,而截至3/22止,MSCI全球指數離股災前最高點還差2%。
李欣展指出,雖然中國和印度去年經濟成長率高達10%、9%以上,不過基礎建設環境仍相當脆弱,跟不上經濟快速成長的腳步,這種現象在另外兩個金磚國家俄羅斯和巴西亦相同,基礎建設發展狀況在金磚四國可說嚴重短缺,所以近年來這些國家的政府積極地提撥政府預算投入道路、鐵路、機場、港口、電力、水力、石油和天然氣傳輸及網路系統等基礎建設的興建。
另外,新興市場國家為加速基礎建設的開發,官民合作之機制逐漸成形,以印度為例,印度政府即在2005年通過一項法案,允許官員在基礎建設上與民間企業合作,由民間企業投資大多數資金,然後收取相關的通行費或使用費,最終再回歸政府,第一個受惠的即是預計在明年完工的印度班加羅爾機場,因此預料此一私有化熱潮無形中將提供市場成長題材。
目前中國每年編列9%GDP(國內生產毛額)用於基礎建設的支出,另像印度,政府透過採取與私人企業合作方式,目前也大力投入基礎建設投資,官方估計未來五年政府與民間企業投資總資金將在33000-5500億美元。
李欣展說,來自於金磚四國等新興國家大力投資基礎建設的動力推升,使得近年來基礎建設類股表現出色,由於具有高配息、產業前景看俏且抗通膨等優勢,已成為私募基金及退休基金青睞的標的,包含美國黑石集團與花旗集團宣佈與印度政府合作成立一支投資印度基礎建設的基金,此外,亞洲最大政府基金新加坡淡馬錫控股也宣佈將成立基礎建設信託基金投資亞洲基礎建設,因此基礎建設類股已是繼REITs後的投資新寵。
根據統計,去年UBS Infrastructure & Utility一年報酬率達36.2%,遠高於全球股票指數報酬率的20.6%,而今年來儘管發生過全球股災事件,惟基礎建設類股表現亦呈抗跌,2/27-3/13的股災期間跌幅約2.8%,遠低於MSCI全球股票指數跌幅的8.5%,近一周全球股市反彈上漲,基礎建設類股表現也較全球股票指數強勢,已經領先各國股市創下歷來新高,包括日經指數、S&P500、德國DAX等都還未反彈回到前波高點,此顯示基礎建設無論上漲和下跌段的表現皆佳,值得投資人將其納為防禦性資產配置中。
UBS Infrastructure & Utility vs. Global Equilty(S&P/Citigroup BMI Index)報酬率比較
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1年 |
2年 |
3年 |
5年 |
UBS Infrastructure & Utility |
36.2% |
24.9% |
26.6% |
17.9% |
Global Equilty |
20.6% |
16.1% |
16.4% |
11.9% |
資料來源:Bloomberg,2006/12/31
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