匯豐中華:俄羅斯本益比僅10.21倍 中長期具投資價值
油價從去年8月出現下滑,到去年底合計下挫26.1%。今年初油價甚至一度跌破50美元關卡,近期才出現強勁反彈,油價話題持續延燒。而與油品關係密切的俄羅斯,股市表現更令投資人關心。匯豐中華投信表示,隨著俄羅斯經濟成長帶動內需經濟起飛後,股市在內需股帶動下,油價對俄羅斯股市的影響已逐步減緩,加上俄羅斯股市本益比僅10.21倍,中長期來看還是相當有投資價值。
匯豐金磚動力基金經理人黃時彥表示,雖然2007年俄羅斯開市第一天,下跌6.8%,沒開紅盤使市場開始擔心油價下挫會影響到俄羅斯股市今年的表現。不過,仔細來看,其實油價從去年7月14日創下77美元高點後,就開始下滑,到去年底以61.05元作收,這段期間油價合計下挫26.1%,但俄羅斯股市並沒有下跌,反而上漲29.5%。
黃時彥指出,俄羅斯股市表現與明顯與油價表現拖勾,主要原因就是內需市場的帶動,根據彭博資料顯示,從最近半年油價下挫的期間來看,俄羅斯股市反而在內需股如金融、電信、電力公司等領漲下,表現強勁,俄羅斯股市表現可說未受油價影響。其中又以股市權重排第一(18.1%)的金融股SberBank,表現最強,近半年漲幅達125.68%,通訊類股中的Uralsuyaizf漲幅達到102.9%,電力公司The Third Generation漲幅達87.76%。
黃時彥表示,如果拿與石油關聯性較大的石油公司與天燃氣公司來比較,更能看出油價對俄羅斯影響沒這麼嚴重。俄羅斯股市中,權重達13.57%的天燃氣公司Gazprom,在油價下挫的半年期間,漲幅仍有7.33%,就算是俄羅斯最大石油公司Lukoil,近半年股價表現僅僅小跌3.8%,由此可知,油價對於俄羅斯股市的影響性有趨緩的現象。
根據最新IMF預估,2007年俄羅斯經濟成長率仍可維持6.5%水準。隨著俄羅斯經濟成長帶動內需產業起飛,的確讓俄羅斯股市逐步拖離油價的影響,如果從Thomson One資料顯示,2007年俄羅斯股市本益比10.21倍,比許多新興國家來的低,中長期來看,俄羅斯仍然相當具投資價值。
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