盤整多時的中國股市，在歷經上半年打壓房市政策、歐債危機爆發、人民幣升值利多題材後，也開始出現較為穩定的彈升格局，自7月5日觸底以來，截至8月6日，上證綜合指數已上漲逾12%。富達證券表示，在企業獲利樂觀預期、匯改政策後續效應、極具潛力的龐大消費題材及流動性改善的情況下，可望替中國股市開啟下一波牛市行情。

富達國際投資總裁安東尼波頓表示，「中國的國內經濟成長將優於全球其他各地，有利的人口結構、非核心消費商品滲透率低及基礎建設升級的需求為成長主要驅動力。」對於未來看好產業，他指出：「我看好受惠於中國正發生的結構性變革為主的產業，包括零售銷售業者如百貨公司、運動用品零售業者、電子產品、製鞋與珠寶商，以及其他受消費支出帶動的領域如酒類、餐廳、飯店、汽車、電信及網路。」富達中國聚焦基金經理人王文瑩也認為，「內陸地區都市化是支持消費成長的一大關鍵因素，中國城鄉收入與消費差距大代表具有成長潛力，收入水準上揚代表許多機會將因消費成長崛起。」

儘管近期經濟數據表現疲弱，但景氣過熱及通膨疑慮雙雙獲得緩解，為市場信心

縱使中國日前公布7月份採購經理人指數(PMI)為51.2，已連續三月下滑，並創17個月以來最低水準，且6月工業生產年增率13.7%，也低於預期，難免引發市場對其經濟復甦前景疑慮。但低通膨環境，已確立中國政府上半年的宏觀調控政策已奏效，景氣過熱及通膨疑慮雙雙獲得緩解，為市場信心提供支撐，預期下半年經濟可望呈軟著陸而持續穩定成長。(資料來源：Bloomberg, 2010/07)

中國上半年工業獲利表現佳，即將發布的財報季也令人期待

再由產業獲利來看，依據中國國家統計局1-6月所公佈的數據顯示，在39個工業類別中，有36個行業獲利上揚，2個行業獲利下滑，僅1行業呈現虧損，其中尤以石油天然氣開採及採礦業成長最多，而工業獲利亦較去年同期大幅增長71.8%。此外，近期A股陸續發布的上半年企業獲利預估，普遍向上提升，不少企業還可望創下獲利新高紀錄。由於工業的設備利用率已回復到金融海嘯前水準，摩根士丹利預期未來工業可望持續擴張。

工業獲利率持續攀升

工業設備利用率已恢復至金融海嘯前水準

未來人民幣升值題材仍為投資主軸

另外，自6月19日宣布匯改政策以來，截至8月6日，人民幣兌美元匯價雖僅上揚0.37%，但6月國外直接投資年增率卻大幅攀升39.6%，由此可看出此政策將大幅提升中國市場對外資吸引力，使大量熱錢流入中國；摩根史坦利也指出，受惠人民幣升值，預期未來外資淨流出中國情形可望大幅改善。

國外直接投資大幅反彈

未來資金流出情形可望大幅改善

中國薪資水準自2009年下半年以來，持續穩步提升，鄉村收入的成長更大大超越都市收入

值得一提的是，中國薪資水準自2009年下半年以來，持續穩步提升，主要歸功於景氣甦帶動就業情況改善，且受惠於中國政府金融海嘯期間推出一連串直接補助、結構性減稅及大幅提高糧食最低收購價格等政策，鄉村收入的成長大大超越都市收入，在實質薪資所得方面，鄉村收入由第1季的年增率9.4%，提升到第2季的10.6%、同期間，城市則由第1季的7.4%微幅增長到7.5%，潛在的龐大消費力不可小覷。(資料來源: MorganStanley, 2010/07)

鄉村收入成長大大超越都市收入

富達中國聚焦基金經理人王文瑩認為，「內陸地區都市化是支持消費成長的一大關鍵因素，中國城鄉收入與消費差距大代表具有成長潛力，收入水準上揚代表許多機會將因消費成長崛起。」

目前中國股市相對而言，仍相當便宜，為新興亞洲市場次於韓國、泰國及台灣之外第四便的市場

富達國際投資總裁安東尼波頓也表示，「中國的國內經濟成長將優於全球其他各地，有利的人口結構、非核心消費商品滲透率低及基礎建設升級的需求為成長主要驅動力。」對於未來看好產業，他指出：「我看好受惠於中國正發生的結構性變革為主的產業，包括零售銷售業者如百貨公司、運動用品零售業者、電子產品、製鞋與珠寶商，以及其他受消費支出帶動的領域如酒類、餐廳、飯店、汽車、電信及網路。」

目前中國股市相對而言，仍相當便宜，以花旗報告預估，2010年中國股市本益比約為13.1，為新興亞洲市場中僅次於韓國、泰國及台灣之外第四便宜的市場。富達證券也建議投資人，目前中國股市於震盪中緩步向上，在四大利多加持下，可抓緊中國股市此波反彈契機，以定期定額方式率先進場佈局。