美元仍不具中長期基本面,逢低可加碼亞債部位
全球通膨問題日益升溫,美國聯準會主席柏南克3日在國際貨幣會議上首度表態支持強勢美元,並指出美元貶值是造成美國通膨和通膨預期的主因,此番談話正意味著未來聯準會再降息的機率已低,甚至下一步可能就是採取緊縮的貨幣政策。
施羅德亞洲債券基金經理人吳浩藩表示,美國聯準會在經濟面臨信用緊縮以及房市下跌衝擊的時候不巧又碰上通膨的挑戰,因此未來它的政策方向將是決定各類資產消長的關鍵。吳浩藩指出美國借貸市場的狀況持續 緊縮,在深陷信用緊縮泥沼的同時,油價居高不下更突顯目前低成長、高通膨的狀況,因此必須藉由貨幣升值來降低通膨壓力,但他認為在美元不具基本面的情況下短期升勢仍有待觀察,並預期通膨應有機會在今年下半年逐漸得到控制,故建議可逢低加碼擁有較高殖利率與較佳的貨幣升值潛力的亞洲債券。
短期防禦為上,逢低找尋投資機會
最近印尼、泰國與南韓的通膨數據皆超過預期,在亞洲各國央行紛紛發表打擊通膨的言論下,包括新加坡、越南、巴基斯坦等債市都出現拉回,泰國債市則在政變傳聞下走低。此外,美國雷曼兄弟、美林以及摩根士丹利評等被調降、英國Libor利率的公信力疑慮等皆提高歐美金融業的利空,吳浩藩表示,在此環境下債市短期將難有表現,因此仍將以防禦型的配置方式因應,不過他表示國際原油和食品價格開始回穩,加上各國央行開始正視通膨問題而採取積極動作,顯示目前的通膨利空正提供了未來數週至數月進場揀便宜的好時機,故未來將仔細觀察並慎選佈局標的。
美國衰退仍將延續數季之久
施羅德亞洲債券基金經理人吳浩藩表示,美國次級房貸風暴發生過後,除了信用情況持續緊縮、企業股票下跌,未來也有可能看到企業裁員的消息陸續出現。因此,我們可以預見美國消費者信心出現下滑,而且這種情況有可能維持一到兩季,至於OECD成員國的經濟表現也有可能出現同樣的情況。
吳浩藩認為信用緊縮的將成為今年全球經濟活動最主要的阻礙因素之一,此將導致經濟成長趨緩以及失業率數字的攀升,但卻有利於通膨壓力的降溫,加上各國政府日益重視通膨危機,因此他預期明年首季的全球通膨數據就會降下來,至於短線的糧食價格上漲則有可能在3到6個月後觸頂,油價也有可能繼續拉回,因此未來一到兩季之間應該會出現有不錯的債券進場時機。
持續鎖定升息與升值等亞債投資機會
就投資機會而言,吳浩藩指出,不管有無採行補貼政策,擁有龐大貿易順差,外匯存底高的國家,通常會採行讓貨幣升值的政策,以減低國內通貨膨脹的壓力,這類國家主要包括中國、新加坡及馬來西亞等等,預期該些國家在全球原物料與糧食價格持續居高不下,未來仍將持續透過升值方式來控制通膨。
短線上吳浩藩已將美元部位大幅調高至投資組合的94%以掌握美元短線反彈契機,至於亞幣部位則已迅速減碼至5%,主要包括3.7%的印尼盾和1%的新台幣。儘管如此,吳浩藩表示在貨幣策略上仍持續看好新加坡及馬來西亞等亞洲貨幣,未來將伺機逢低承接,另外他也認為印尼等升息國家相對可提供較高收益的債券與貨幣投資機會,未來也將增加印尼政府債券部位,以掌握較佳的投資收益。
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