根據美國商務部(Commerce
Department)於11月13日公佈的經濟數據顯示,2009年9月份美國整體進口的數據激增至1684億美元,為十六年來最高的單月漲幅5.8%,此外最新公佈的十一月份密西根消費者信心指數也高於市場預期來到66.7,雖然整體經濟數據尚未反應景氣已全面復甦,但進口數據轉佳代表美國人的消費能力有逐漸回升的跡象。然若未來美國經濟邁向復甦大道,新興市場是否能同時受惠?
歷史經驗一:美國ISM指數超越50,新興市場股市平均漲幅41%
根據Credit
Suisse的統計資料顯示,當美國ISM製造業指數由下而上突破50大關且持續6個月時,同期間新興市場股市表現也相對亮眼,平均漲幅為41%。ISM製造業指數的組成項包含了採購經理人提供的生產、訂單、商品價格、存貨、賣方業績和就業情況等數據,由於該指數為每月公佈前月資料,因此相當即時且極具領先特性,被視為最重要的製造業指標之一。由圖一可知,截至10月底,美國ISM指數突破50已達3個月,MSCI新興市場指數在同期間的表現僅來到14%,距離歷史平均的41%仍存在相當大的上漲空間,Credit
Suisse也表示此波製造業持續擴張的狀態,很有可能超過6個月或更久。
歷史經驗二:當美國處於降息尾聲或升息初期,新興市場股市表現優異
以中長期角度觀察,經濟復甦使全球同步降息的動作告一段落,對於升息循環的預期也開始醞釀。圖二顯示,當美國處於降息尾聲或升息初期時,新興市場的漲幅尤其強勁。由於降息尾聲或升息初期的階段代表著該國景氣已觸底反彈,內需消費逐漸增溫,對於海外的商品與服務需求也會相對提高。倘若歷史重演,即使未來美國來到升息階段,新興市場股市也將有機會連帶受惠、持續上漲。
2009年第二季以來,新興市場國家在各國政府積極的景氣刺激方案帶領下,走出經濟衰退低潮似乎已是必然。此外,這波由內需主導經濟復甦的格局在巴西與中國尤其明顯,中國更是由世界工廠一舉躍升為世界市場。然而即使新興市場內需經濟正蓬勃發展,低生產成本的優勢仍然存在,因此倘若西方國家,尤其是消費主導的美國經濟也能逐漸復甦,這對新興市場的企業獲利與就業市場將更是如虎添翼。
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