|
一、投資建議
旺玖為USB產品IC設計公司，04年受惠手機傳輸晶片出貨成長兩倍，投顧推估營收與稅前獲利分別成長84%及198%，04年每股稅前EPS 19.77元，稅後EPS為18.54元，若以CB全數轉換後股本推算，EPS 14.83元，近期因大盤表現不佳，本益比已滑落十倍以下，但以該公司04年高成長性應可享有十倍以上本益比，建議買進中、長期持有。
二、有利因素
1.五月營收1.35億元MoM 3.32%，連續四個月創歷史新高，累積前五月營收6.21億元，YoY 99.22%，財測達成率49.32%。
2.今年起旺玖手機傳輸晶片出貨量逐月走高，第一季出貨量470萬顆；四月出貨量200萬顆，較一月成長54%，以保守角度預估第二季手機傳輸晶片出貨量可達600萬顆，QoQ 27.66%，合計上半年手機傳輸晶片出貨量1070萬顆，超越去年全年900萬顆水準。
3.在高毛利的手機傳輸晶片第二季出貨量較第一季成長27.66%下，單季毛利率可望達到64.75%，初估稅前淨利1.66億元，QoQ 41.88%，稅後盈餘1.58億元，EPS 5.12元。
4.預計於六、七月推出Flash相關新產品及看好Media Controller產品發展，七月營收可望持續走高。
5.推估旺玖04年營收為17.56億元，YoY 84.26%，稅前淨利因高毛利的手機傳輸晶片佔營收比重升高，故成長幅度高達198%，達6.09億元，稅前EPS 19.77元；稅後盈餘5.72億元，YoY 195%，EPS 18.54元。以CB全數轉換後股本推估，2004年EPS為14.83元。
三、基本資料
1.成立日期：民國86年11月
2.董事長：張景棠
3.公司簡介：旺玖成立於1997年，為國內USB相關應用晶片設計廠商，主要團隊來自於工研院CPU研發團隊及飛利浦、揚智等產業界。成立之初旺玖;即將本身定位在研發USB、IEEE1394與各種傳輸介面及其周邊裝置之傳輸控制晶片的研發，今年主力產品為手機傳輸晶片。
4.產品比重（2004/01-2004/05）：智慧型輸出入控制晶片（98.28%），機電整合控制晶片。
5.轉投資事業：香港旺玖科技（99%）、明得科技（99%）、互慧科技（2.5%）、協禧電機（0.27%）。
四、財務資料
(一)每年獲利能力，基本評價及股利分派
|
項目/年 |
營收
(百萬) |
營業利益
(百萬) |
稅後純益
(百萬) |
調整後
EPS |
EPS
％ |
當時
股價 |
每股淨值（元） |
本益比
（倍） |
股價淨值
比(倍) |
股利分派
現金 盈配 資配 |
股本
(百萬) |
|
90年 |
356 |
39 |
47 |
2.88 |
-61 |
141
(06/18) |
14.35 |
48.96 |
9.83 |
0 |
2.18 |
0 |
165 |
|
91年 |
515 |
110 |
101 |
4.58 |
59 |
17.35 |
30.79 |
8.13 |
0.4 |
3.1 |
0.5 |
220 |
|
92年 |
953 |
212 |
197 |
6.39 |
40 |
18.39 |
22.07 |
7.67 |
0.48 |
4.28 |
0 |
308 |
|
93年估 |
1,756 |
608 |
572 |
18.54 |
191 |
23.96 |
7.59 |
5.88 |
-- |
-- |
-- |
308 |
(二)每季獲利能力及成長率
|
年 |
季 |
營收
（千） |
毛利率
％ |
營業利益
（千） |
成長率
％ |
營益率
％ |
稅前淨利
（千） |
成長率
％ |
盈利率
％ |
每股稅前淨利(元) |
|
90 |
三 |
81,205 |
49.27 |
181 |
-- |
0.22 |
-1,617 |
-- |
-1.99 |
-0.12 |
|
四 |
104,906 |
52.23 |
15,357 |
-- |
14.64 |
12,683 |
-- |
12.09 |
0.93 |
|
一 |
98,897 |
56.59 |
14,733 |
27.40 |
14.90 |
13,533 |
7.86 |
13.68 |
0.82 |
|
91 |
二 |
105,641 |
60.99 |
17,239 |
49.07 |
16.32 |
17,640 |
40.59 |
16.70 |
1.05 |
| |
三 |
137,341 |
62.54 |
26,198 |
14,374.03 |
19.08 |
27,419 |
1,795.67 |
19.96 |
1.60 |
| |
四 |
173,056 |
63.65 |
51,405 |
234.73 |
29.70 |
45,657 |
259.99 |
26.38 |
2.14 |
|
一 |
169,973 |
57.59 |
30,053 |
103.98 |
17.68 |
30,057 |
122.10 |
17.68 |
1.37 |
|
92 |
二 |
218,472 |
57.59 |
47,692 |
176.65 |
21.83 |
38,925 |
120.66 |
17.82 |
1.77 |
| |
三 |
244,906 |
56.59 |
59,267 |
126.23 |
24.20 |
57,714 |
110.49 |
23.57 |
1.87 |
| |
四 |
319,827 |
53.85 |
75,424 |
46.73 |
23.58 |
78,827 |
72.65 |
24.65 |
2.56 |
|
93 |
一 |
355,913 |
60.06 |
119,720 |
298.36 |
33.64 |
117,047 |
289.42 |
32.89 |
3.80 |
(三)每月營收（千元）及成長率
|
月份 |
六月 |
七月 |
八月 |
九月 |
十月 |
十一月 |
十二月 |
|
91年 |
36,076 |
44,863 |
41,968 |
50,510 |
60,313 |
55,524 |
57,219 |
|
92年 |
76,794 |
77,874 |
80,035 |
86,997 |
98,889 |
108,532 |
112,405 |
|
成長率％ |
112.87% |
73.58% |
90.70% |
72.24% |
63.96% |
95.47% |
96.45% |
|
月份 |
一月 |
二月 |
三月 |
四月 |
五月 |
|
92年 |
55,586 |
50,254 |
64,134 |
68,016 |
73,661 |
|
93年 |
106,651 |
120,597 |
128,665 |
130,315 |
134,646 |
|
成長率％ |
91.87% |
139.97% |
100.62% |
91.59% |
82.79% |
註：以上財務資料均來自經濟新報，本公司已力求其正確性與完整性，如有異動，以上市公司公告資料為準。
•相關個股:
|
