美元長期弱勢的趨勢已經成為市場共識，美元未來究竟該怎麼走，投資人的投資組合又該如何因應？讓施羅德全球主動組合基金經理人王翰瑩告訴您！

誰能挑戰美元霸主的地位？

自今年三月金磚高峰會以來，美元的國際貨幣地位不斷被挑戰，包括中國、俄國、巴西以及中東國家等，都再再強調美國政府大開印鈔機，通過大舉借債應對衰退的做法，最終可能損害這些國家美元外匯儲備的價值。

若美元作為國際貨幣儲備的前景不佳，哪一個貨幣可以挑戰美元霸主的地位？回答這個問題，首先要了解，要成為各國央行的外匯存底新歡，要具備三項基本條件：

1.貨幣發行國長期政治經濟穩定，通貨膨脹率低，貶值風險小，貨幣信任度高。
2.貨幣發行國對外貿易及國民生產值占全球比重高，經濟實力強。
3.貨幣發行國之資本市場自由開放，貨幣流動性高。

依據這三項條件一一檢視歐元、人民幣以及SDR(特別提款權)等可能的候選貨幣。以經濟實力來看，由於歐元區經濟相對疲弱，歐元獨強機率不大；人民幣挾著中國強大的經濟實力而來，但由於仍為高度管制貨幣，無法自由兌換，國際流通性低，輔以中國資本市場之金融商品廣度及深度不夠，因此，短期人民幣區域化雖可行，國際化還有一段路要走；最後，SDR(特別提款權)是以IMF為主體，根據一籃子貨幣原則，創設一種與「特別提款權」(SDR)相類似的超主權貨幣，然而，並不符合現實，當前貨幣都屬於信用貨幣，因此，貨幣要成為世界各國央行接受的通用貨幣，要滿足政治穩定、經濟實力大作支撐的條件，貨幣發行國的政經實力將決定貨幣的價值，目前沒有一個國際機構具備這種條件。

整體而言，美元的國際儲備貨幣地位可能有所削弱，但短中期還沒一個具足三項條件的貨幣可以取代美元霸主的地位，然而值得注意的發展是，美元的問題被突顯，未來主要債權國之央行，增持其他非美元資產將是大勢所趨，長期而言，美元貶值方向行進的軌道應該不易改變。

順應美元貶值 善選投資利器

針對美元未來可能走勢，施羅德全球主動組合基金經理人王翰瑩評估，美國由於負債水準高、經濟結構問題多，因此長線仍有趨貶壓力，然而，美元相對已開發國家以及相對新興市場國家的走勢可能呈現分歧，相對於已開發國家，美元結構性問題已大多數反應於價格之上，續貶空間相對有限，但對於新興市場國家貨幣，美元仍有相當大的調整空間，未來匯率的操作應以更彈性、更靈活的方式為之。在這樣的情況下，投資人應該如何把握相對應的投資機會？施羅德全球主動組合基金王翰瑩建議：

1.商品相關資產：

美元貶值將推升能源以及原物料價格，將是最直接受惠美元貶值效應的資產，投資人可透過基金或ETF適度參與。

2.新興債券及貨幣：

已開發國家債台高築，建議減持美歐政府債券，相反的，許多新興市場政治經濟穩定，通貨膨脹率低，經濟實力逐漸轉強，在美元貶值的趨勢下，未來市場對新興貨幣需求將逐年提升，其所發行之主權債券提供良好收益，因此，在這個背景環境下，新興債券及貨幣可為長期投資焦點。

面對2010年的金融市場，今年3月以來股市一路上漲的格局可能不易復見，取而代之的是股市波動將會加劇，各類資產的操作難度亦會增加，如果投資人不想為如何選擇資產、選擇貨幣而傷腦筋的話，訴求掌握A(絕對報酬投資策略*基金)、B(債券基金)、C(商品股票基金)、E(股票基金)、D(貨幣基金/現金)、F(期貨避險**)多元資產的施羅德全球主動組合基金，不啻為一個輕鬆、明智的選擇。(*絕對報酬投資策略係指追求任何時點進場投資後12個月獲得正報酬目標，惟並不保證保本或保證獲利**避險係指就手中現貨部位進行最高至相同比例避險)