金磚四國三缺一,關鍵就在低槓桿!債券天王葛洛斯(Bill
Gross)在香港(26日)接受Bloomberg訪問時指出,金磚四國中的中國、印度與巴西,都同時具有「高成長」與「低槓桿」的特色,值得投資人留意。
保誠投信指出,自去年下半年以來,最看好的金磚大國始終都是中國、印度與巴西,理由不只是這幾個國家都有內需與高儲蓄,更重要的是,在經濟結構上,這三個國家沒有過高的槓桿。保誠投信投資長張靜宜就表示,今年是政府退市年,在政府退場的衝擊下,一國的經濟表現若要勝出,「內需經濟」與「財政體質」就是當中的關鍵。
對照葛洛斯的說法也可發現,在金融海嘯之後,這些以「儲蓄」為導向的金磚經濟體,將逐漸演化成為以「消費者」為中心的成長模式。換句話說,擴大內需是中國、印度與巴西這三國的共同特色,因此在投資機會上,基金經理人看好的也多是這三國的內需產業。也因為如此,葛洛斯才在投資展望報告中,建議關注中國、印度與巴西等國。
保誠投信表示,市場對三國的內需商機已經取得共識;而在財政體質上,印度不久前才向IMF買了200噸的黃金,而巴西也買了100億美元的IMF債券,成為
IMF的淨債權國;另外,根據《經濟學人全球政府負債鐘》的統計,從政府負債比看,中國與巴西分為20.5%與42.9%,但都沒有超過60%的國際警戒區,且兩國在今年債務成長率也比去年分別下降5%與6.8%。
保誠投信補充,根據IMF在本月26日公佈的最新經濟展望,在新興經濟體中,只有中國、印度與巴西在今年GDP最高,而且對這三國今年經濟成長的預期,也比去年Q4同時上調至少1%以上,可見這三國高成長與低槓桿的特性,也獲得IMF認同(見表)。
保誠投信建議,儘管近期全球新興股市幾乎同步嚴重下跌,不過中國、印度與巴西,這三國的經濟基本面還是持續向上,所以即便短期出現明顯修正,但也代表未來有更好的投資機會,建議投資人可以持續留意兼具高成長與低槓桿的中國、印度與巴西市場。
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