許多國家都已把中國當作是金融危機的救世主，然對投資人而言，基於中國對外資的限制，市場對許中國商機的大餅卻是「看得到，吃不到。」但南非就不是如此了，在外資回補的力道支撐下，南非股市在最近一個月的表現，明顯超越其他新興市場與成熟市場，在大盤見底與股價便宜的情況下，持續佈局非洲正是時候！

其實，在所有新興市場股市中，南非與中國跟國際股市連動的關係，並不如其他新興市場來得深﹔但這兩個股市在今年的表現卻是天差地遠﹔根據Bloomberg到12/3的統計，今年以來南非股市下跌32.63%，但中國股市卻下跌64.16%，幾乎是南非的兩倍。

有趣的是，在MSCI新興市場指數中權重超過6%的國家裡，也只有佔權重8.4%的南非表現最為抗跌，至於其他權重超過10%的國家，如韓國、台灣、中國、巴西與俄羅斯等，今年以來股市跌幅幾乎都以40%、甚至50%起跳。

儘管近一個月以來，中國股市的漲幅高達9.3%，但基於中國對外資的持股限制，這個市場大餅卻是「看得到，吃不到。」相反的，外資在南非的比重高達三成(最高為四成五)，而且南非股市明年預期的本益比也只有8.5倍，股價淨值比更只有1.5倍，也難怪在此情況下，南非股市已吸引短線外資買盤的流入。

更重要的是，跟其他新興市場相比，南非股市不但最便宜，而且也最早落底。目前大盤的本益比為8.2倍，明年為7.5倍，但整體新興市場在明年的本益比卻是7.9倍、台股是12倍、印度是10倍、中國是8.2倍，所以無論是哪個時間點進場南非股市，都比其他市場，或是南非過去10年歷史平均的11倍要便宜太多(資料來源：IBES, MSCI, J.P Morgan estimates)。

保誠投信表示，南非沒有大量的金融呆帳需要打銷，資金未受信用緊縮的影響，通貨膨脹也已經控制，央行更有可能在近期開始降息以刺激經濟成長，因此南非將以較佳的經濟體質，避免邁入經濟衰退。所以除了中國外，南非也是新興市場中「看得到、吃得到」的超級避風港！

南非股市2009年預期本益比約為7.5倍左右，低於新興市場平均

南非股市淨值比約1.5倍左右