油價再度挑戰60美元大關,高油價對世界經濟造成的衝擊,許多國家都在努力探求因應之策。利機投顧認為,日本所需石油多數仰賴進口,油價攀升雖然也對日本經濟造成一定影響,但有過之前的經驗,現在已經能藉由能源政策的改革,來分散這部份的風險,此外,油價與日本物價指數關聯性較低,因此,日本所受到的衝擊有限。
利機投顧表示,油價上揚雖有可能誘發嚴重通貨膨脹,但對長年維持低通膨、甚至通貨緊縮的日本卻不造成影響,根據統計,近20年來,日本生產者物價指數與油價相關係數為-0.17,與消費者物價指數為-0.23,換句話說,油價與日本物價並沒有太大關聯,高油價並不會對日本造成任何通貨膨漲的壓力。
此外,利機投顧指出,自從第一次石油危機之後,日本開始大力提高能源利用效率,政府於1979年專門制定了節省能源法,大大降低了對能源的依賴程度,其次,日本也未雨綢繆,通過調整能源結構,過度依賴石油的狀況已大為改觀。
根據彭博社(Bloomberg)統計,近十年來,日本國內銷耗的石油已經下降8.9%,顯見日本政府節約能源以及改變能源結構的政策已經奏效,而其他的能源包括天然氣的使用則是上升18%,煤礦上升40%,利用替代能源和開發新能源已經收到明顯效果。
近來油價不斷創下新高,但日本股市卻沒有因此受到打壓(表一),油價這一波從5月到6月份漲了將近27%,但東證一部指數不跌反升漲3.6%,今年2月份至3月油價漲了17%,東證一部指數亦漲了3%,顯示日股對於高油價的免疫力已經提高。
利機投顧表示,日本石油需倚賴海外,高油價對於企業成本、通貨膨脹乃至於到整體經濟成長均有一定程度的影響,但日本卻沒有通膨的壓力,加上近年來能源政策的改革,分散了石油的消費比重,這也難怪日股在這一波油價高峰期中可以老神在在了。
(表一)近一年油價與日股漲跌比較圖
時間 |
西德州輕原油合約 |
東證一部指數 |
2005/5~2005/6 |
+26.86% |
+3.62% |
2005/2~2005/3 |
+17.57% |
+3.66% |
2004/12~2005/1 |
+18.2% |
+0.65% |
來源:彭博社時間截至2005/6/20 利機投顧整理
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