經濟及市場概況

中國收緊貨幣政策、主權債務風險及美國銀行業改革的不明朗因素引起憂慮，打擊投資人情緒，抵銷股市於月初的漲幅，所以新興市場於1月份下跌。雖然美國國內生產總值數據正面，但無助緩和跌勢。受到商品價格下跌所拖累，拉丁美洲是表現最差地區。

大部份央行維持利率不變，但匈牙利再次降息以刺激增長。由於經濟過熱的憂慮揮之不去，中國提高銀行存款準備率要求及命令多家放款機構暫停借貸。此外，隨著批發價格進一步上升，印度亦上調存款準備率。

月內經濟數據整體正面。中國的第四季國內生產總值急增，但南韓的增長步伐減慢。在南非，出口回升支持製造業活動於12月份擴張，但職缺持續流失影響11月份的零售銷售。 東歐的投資人信心創新高。

至於其他消息，穆迪(Moody’s)上調土耳其政府債券評等一級，反映其有信心土耳其政府有能力順利過度財務危機。此外，由於俄羅斯財政狀況受到油價上升所支持，惠譽(Fitch)調高俄羅斯的信用評等前景至穩定。

政治局勢方面，皮涅拉(Sebastian Pinera)、拉賈帕克薩(Mahinda Rajapaksa)及約西波維奇(Ivo Josipovic)當選智利、斯里蘭卡及克羅地亞新總統。阿根廷央行行長與政府就運用國家儲備發生爭執後辭職。與此同時，委內瑞拉總統查維斯(Hugo Chavez)譴責一家外資連鎖超級賣場漲價，其後下令接管有關超級賣場。

短期而言，新興市場在某程度上可能受壓抑。至於已開發國家，市場焦點已經轉移，隨著財政赤字及債務負擔不斷加重，投資人最關注的是政府能否維持刺激經濟財政措施及量化寬鬆貨幣政策。假如政府太早退出，可能對仍然脆弱的全球經濟復甦構成很大打擊。新興經濟體系則面對截然不同的問題。通膨不斷升溫及資產泡沫持續擴大，迫使政府開始升息。這些不確定因素，可能打擊投資氣氛。不過，由於有大量熱錢支持，股市不至於再跌至2008年的歷史低點。基於以下兩個原因，為市場任何進一步修正都是有利。首先，這可以令到企業的市值更能真實反映基本面價值。其次(而且更重要的是)，這會帶來買入良機。鑑於新興經濟體系的基本面仍然良好，投資人可藉機低價買入長遠前景吸引的管理完善企業。

企業新聞

巴西：Vale協議收購Yara Brasil Fertilizantes於Fosfertil的股權，亦將收購邦基集團(Bunge)的巴西肥料業務。巴西國家石油公司(Petrobras)旗下石化合營企業布拉斯科(Braskem)將收購競爭對手Quattor。Multiplan計劃發行150萬股股份集資。Lojas Renner建議派發2009年淨收入的75%作為股息，將於4月份徵求股東批准。與此同時，央行批准布拉德斯科銀行(Bradesco)派發額外股息。另外，布拉德斯科銀行同意收購信用卡管理公司IBI Mexico。至於第四季業績，Multiplan的銷售額急增，但布拉德斯科銀行的表現稍遜於預期。

中國／香港：中石油取消一個西澳洲購買天然氣的協議，旗下附屬公司中油香港將會投入100億港元發展本身的天然氣業務。至於其他消息，雖然市場激烈競爭，中移動於12月份仍然新增424萬個用戶。渣打銀行獲監管機構批准成為國內銀行間市場債券的發行者。

印度：ICICI Bank的季業績正面。消費增加推高印度斯坦利華(Hindustan Unilever)的盈利。水泥企業Grasim受惠於穩定需求。Infosys公佈獲利表現較預期佳。

以色列：Teva Pharmaceutical與阿斯利康(AstraZeneca)就專利權糾紛引發的訴訟已經和解。此外，Teva預期收入於2015年或之前將會增加一倍。穆迪(Moody’s)將Teva的信貸評級由Baa1調高至A3。Check Point Software公佈第四季業績破紀錄，收入較去年上升25%。

韓國：第四季業績好壞參半：雖然大邱銀行(Daegu Bank)的核心業務表現令人鼓舞，但被錦湖集團(Kumho Group)的虧損所拖累。電子業巨擘三星電子(Samsung Electronics)受惠於旗下半導體及液晶顯示器業務的盈利增長，同時預期平面電視銷售額今年將會增加30%。三星與Rambus的法律訴訟和解，前者將向後者支付9億美元，同時對其注資2億美元。此外，新世界百貨(Shinsegae)部份產品減價近37%，以刺激銷售。

馬來西亞：受到淨利息及融資收入上升所支持，Public Bank的業績理想。聯昌集團控股(CIMB Group Holdings)的附屬公司聯昌泰國銀行(CIMB Thai)全年僅得少量獲利。聯昌集團控股於2009年發行共524.6億馬幣的債券，在國內稱冠。

墨西哥：飲品集團Femsa同意將啤酒業務售予喜力(Heineken)，以換取海尼根的20%股權。為了追上通膨，Femsa已經漲價。受到國際線及國內線乘客減少所拖累，Asur於12月份的總乘客量下跌菲律賓：阿雅拉國際集團(Ayala Land)在市場推出高級公寓大廈Park Terraces，目標是於今年售出破紀錄的9200個住宅單位。

南非：由於各業務的銷售額回升，Massmart及Truworths的最新營運數據整體令人鼓舞。

台灣：第四季盈利表現良好：受到全球晶片需求回升所支持，台積電公佈純利達到兩年來最高水準。與此同時，台積電計劃將2010年資本開支預算一大部份用於研發領先科技，其12吋晶片廠亦會於第三季投產。電訊公司台灣大哥大的業績符合預期，固網業務收入增長抵銷無線業務收入減幅。

雖然監管機構計劃自4月份起下調固網及行動電話費率三年，但台灣大哥大估計影響有限。

泰國：暹邏水泥(Siam Cement)的銷量及利潤率回升，支持全年盈利反彈。雖然產品價格下跌，加上Montara油井漏油引致開支，PTT Exploration and Production的盈利跌幅仍少於預期。