針對今年第四季全球股市投資展望，宏利投信發表最新相關看法與投資建議。以總體經濟而言，宏利投信表示：雖然目前通貨緊縮、房市修正與信用緊縮的狀況「漸漸好轉」，但仍然還沒步入「成長」的軌道之上；加上近期原物料大漲，將會延緩景氣復甦的時程。此外，全球股市短線面臨漲多修正的風險。然而基本面復甦已經慢慢跟上股市腳步，投資人在此波修正不宜過度偏空。根據以往經驗，此波修正跌破上次低點的機率非常低。建議投資人在下半年分批進入股市佈局，以免錯失成本低檔區。簡而言之，雖然負面因素逐漸消失，但第四季全球經濟仍然可能出現旺季不旺的現象：投資人應把握時機分批進場、逢低佈局。

全球總經-全球回補庫存的力道似有逐漸退潮的現象，就業市場必須儘快接棒演出，全球經濟才能延續上半年的成長氣焰

近期企業回補庫存的需求是促成經濟成長的主要原因，然而新訂單與庫存間近期的相對發展顯示企業消化庫存的速度仍然偏低。今年以來各國GDP的成長來源大多來自於政府的大量支出；在各國舉債比率偏高的情況之下，未來政府的作為將相對保守，受到各國政府競相投入公共建設，使得原物料回補庫存的需求大量開出，而企業對於增加雇用的意願確實已經逐漸恢復，但是未來出現W型反轉的機會仍然無法排除。

目前佔全球消費總額60%以上的四個國家(美.英.德.日)，失業率全數持續上揚，且消費者薪資呈現負成長，顯示消費動能仍有待時間回復。企業獲利遭原物料價格上漲壓縮；加上政府支出在未來幾季出現擴張的機會偏低。未來一、二季出現所謂「失業型復甦」的機會仍偏高。油價自去年高點大跌，是造成全球物價在近期出現下滑的主要原因；受制於薪資成長停滯緊縮，預料物價短期內不致有向上爆衝的機會。

全球股市-可側重歐洲股市，長線佈局仍以亞洲為宜

美、歐、日等已開發市場：正面影響因素是美國、歐洲與日本的企業獲利數據逐漸步入常軌，股市評價相較於歷史均值顯示目前股價仍有漲幅可期。針對三地股市而言，歐洲企業因具備最便宜的評價水準、最低的企業租稅負擔，我們認為長期而言，歐股的投資價值優於美股與日股；反面因素有，在歷經大空頭的偷襲後，企業獲利數據由谷底逐漸回升之際，股價反而在短期內可能出現大幅度的震盪或拉回，這是因為股價領先企業獲利的特性，就是所謂的「利多出盡」。今年第四季與明年第一季投資人需預防短線空頭的突襲。

亞洲不含日本(大中華股市)：正面影響力有中國除了投入4兆人民幣加緊基礎建設的腳步之外，尚有250億人民幣的民生消費補貼方案，放眼全球，目前能有此大手筆的國家寥寥可數。而這些擴大經濟方案除了將對基礎建設相關類股(水泥、鋼鐵、交通事業…等)有所幫助之外，可望進一步對於食品、消費性電子等類股提供上漲動能。反面因素則有此區域是全球股市最早起漲的地區，亦是全球資金在上半年流入最多的區域；短線上股市漲幅已遠超過基本面的改善。加上本區域的經濟體大多以出口產業為導向，在全球消費力道仍未恢復之前，未來一季的震盪可能十分劇烈。但是由於本區域長期趨勢仍然一片大好，建議投資人以長期投資的角度分批介入。

拉丁美洲或其他原物料相關題材：正面因素是佔拉丁美洲股市達6成的巴西市場在9月下旬獲得調升信用評等的待遇，進一步推升巴西股市持續向上攀升，此一利多屬於長期激勵效果，代表全球將有更多的資金流入該市場，也意味著巴西股市可望享有更高的本益比。反面因素則是除巴西以外，墨西哥與智利兩大權值國家近期表現持續低迷不振，除非短期內總體經濟數據出現亮眼的發展，否則出現落後補漲的機會也不大。此外，原物料市場的走勢同樣牽動拉美國家股市的表現，第四季全球對於原物料的需求在庫存逐漸回補完畢之後可望歸於平淡，對於拉美股市的正面激勵效果相對有限。

新興東歐：正面因素有新興東歐在走出第二季金融風暴危機之後，各國股市由低點強彈60%-80%不等，短線上的能量釋放十分驚人。既然危機已解除大半，基本面的疑慮勢必淡化。加上佔權值最重的俄羅斯目前仍有原油議題加持。短線仍有盤堅向上的可能。反面因素為雖有原油題材加持，但不可否認短線漲幅過大是當前東歐股市的最大隱憂。加上波羅的海小國拉脫維亞仍存在金融危機，雖然危機的規模已縮小許多，然而一旦風險發生後，勢必引發專業投資人對於東歐各國國家財政體質的不信任感；若不幸引爆資金出走潮，就不能排除東歐股市短期內出現大幅度下殺的可能性。

台灣股市：正面因素有Windows 7即將上市，可能出現的電腦換機潮有助於電子業績持續改善；兩岸關係的大幅好轉對於金融與傳產仍有想像空間。反面因素是台灣股市目前本益比來到相對高點，短線上也面臨許多技術關卡的反壓區。雖然與中國關係逐步改善，惟利多似已先行反映完畢，未來股市震盪似已難免。然而台股起飛的大方向並沒有改變，兩岸關係在短期內也無突然緊縮的可能。長期而言，投資人仍可逢低介入台股投資。