全球市場展望

美國近來所公佈的經濟數據雖呈現好壞參半，但就業報告出奇地好，尤其是非農就業人口大幅攀升，使得投資人預期聯準會將提前升息，再加上第一季財報陸續公佈前的不確定因素，造成美股呈現盤整走勢，然而在經濟大環境復甦趨勢不變的情況下，全球股市依然呈現多頭格局，短期的波動不影響中長期的獲利。

債市方面則因就業人數激增而使得利率短期明顯走升，但在景氣尚未全面復甦前，Fed對於升息一事應會審慎考慮，投資人應以資產配置的角度將債券納入投資組合，以平衡股票投資風險。

美股短期陷入盤整 中長多格局不變

受到近期美國總體經濟數據好壞參半，再加上企業對於第二季前景展望普遍趨於保守，預期美股短期將持續盤整，然而中長期多頭格局依然不變。

美國近來公佈的總體經濟指標雖然好壞參半，但一直困擾布希政府的就業問題卻展露了一絲曙光，代表廣大服務業就業指標的非農就業人口數3月份大幅攀升30.8萬人，為市場預期的3倍，而且達到自2000年4月以來的新高水準，實為美國經濟復甦之路打了一劑強心針。在企業獲利方面，Thomson Financial將今年S&P企業第一季平均獲利由原先預估的13.4%上調至16.9%，調幅達26%；另根據First Call及FactSet對於S&P科技公司獲利預估，2004年將成長36%，因此在景氣復甦持續下，企業獲利持續好轉，整體股市走勢依然呈現上揚局面。

此外，就政策面而言，今年11月美國將舉行總統大選，以過去大選經驗，若現任總統要連任，在政策上勢必作多，選前股市多頭機率很高，因此美股後勢不宜看淡。

新藥及併購利多不斷 生技類股後勢看漲

美國那斯達克生技指數(NBI)在突破800點大關後，因美國股市近期大幅回檔而受牽連，然而在強勁基本面支撐下，再度突破800點大關只是早晚的問題，生化類股的多頭格局依舊持續。

今年上半年有許多相關醫學會議將陸續召開，預計會中將有更多公司發佈新藥利多消息，因此，生化類股後勢持續看好，投資人宜趁早建立部位。

日本股市表現強勁

當全球股市皆呈現盤整之際，僅有日本股市依然一枝獨秀，尤其是代表小型股的JASDAQ指數頻頻創下波段新高。在外資持續大幅買超的推升下，不僅外銷出口類股表現亮麗，過去一直拖累日本股市的內需類股也出現強勁走勢，可見日本內需市場逐步復甦的跡象，將促使日本擺脫通貨緊縮的陰影。

展望2004年，日本中小型股成長爆發性依然較大型股強勁，中小型股除了本益比較低，獲利成長性較高之外，中小型類股大多為內需型企業，在日圓升值的題材下，熱錢流入有利內需產業，且在中國大陸需求強勁及全球景氣復甦等大環境帶領下，相信日本經濟可望逐步復甦。

債市：歐債在資產配置上不可或缺

美國就業報告出乎意外強勁，使得債市短線上遭受較大衝擊，但預期在殖利率過度反應之後應會回到正常軌道。相對於美國及日本，歐元區景氣復甦力道顯得暗淡許多，歐洲央行內已有多位官員贊成降息以促進經濟，因此歐債仍有表現空間，投資人可趁殖利率反彈之際，建立債券部位，以分散股票投資風險。

歐元長期依然看升

歐元兌美元自2003年初以來持續上揚，利差劣勢及雙赤字問題使得美元不得翻升，聯準會主席葛林斯班於國會發表貨幣政策時亦明白表示，Fed並不急著升息，美元的貶值有助縮減經常帳赤字。

短線上歐元因為美國總體經濟數據表現亮麗而呈現震盪整理，但長期而言，美元走弱趨勢不變，投資人宜趁歐元拉回時，佈局歐元資產部位。　

日圓長期升值趨勢不變

日本政府一直以來大舉干預匯市，然而在經濟復甦確立之下，已揚言減少干預額度，短線上日圓將呈現區間盤整，中長期而言，在外資不斷匯入日本市場及弱勢美元政策持續的效應下，日圓看升趨勢不變，投資人宜趁早部局日圓資產部位。

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